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  • 太平洋证券-诺思格-301333-收入增速符合预期,股权激励影响利润-241029

    日期:2024-10-31 16:15:24 研报出处:太平洋证券
    股票名称:诺思格 股票代码:301333
    研报栏目:公司调研 周豫,张崴  (PDF) 4 页 384 KB 分享者:taot******530 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      事件:

      10月29日,公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营业收入5.62亿元,同比增长7.10%,归母净利润为0.84亿元,同比下降32.93%,扣非后归母净利润为0.66亿元,同比下降32.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      点评:

      收入增速符合预期,股权激励影响利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年前三季度,收入端增速基本符合预期,利润端增速有所下滑主要是受到股权激励费用的影响,若剔除该影响,归母净利润为1.20亿元,同比下降4.40%,扣非后归母净利润为1.02亿元,同比增长4.22%。

      Q3收入稳定增长,短期利润有所承压。Q3单季度来看,2024Q3实现营业收入1.83亿元,同比增长12.42%,归母净利润为0.26亿元,同比下降35.04%,扣非后归母净利润为0.20亿元,同比下降28.03%。我们判断,利润端增速短期承压的主要原因有:1)股权激励费用有所影响,2)此前订单以肿瘤项目为主,转化周期较长且价格相对合理,近来订单肿瘤项目占比降低,整体执行周期更短且价格更低,更快地体现在报表端。

      创新药支持细则有望出台,公司迎来快速发展机遇。未来创新药支持细则有望出台,从而带动国内临床CRO行业快速发展。目前,临床CRO行业竞争格局尚未固化(2021年全球前5大企业占据65.4%的市场份额,而我国2023年前5大企业占据22.82%的市场份额),行业集中度不断提升,公司有望再次迎来快速发展机遇。

      盈利预测与投资建议:我们预计2024年-2026年公司营收为7.81/8.94/10.34亿元,同比增8.31%/14.45%/15.62%;归母净利为1.38/1.95/2.32亿元,同比增长-14.83%/40.89%/18.79%,对应当前PE为47/34/28倍,持续给予“买入”评级。

      风险提示:新签订单不及预期、人才流失的风险、环保及安全生产风险、订单价格下降、汇率波动等风险

      

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