东吴证券-碳化硅设备行业点评报告：合盛硅业成立新公司投建碳化硅项目，新玩家加入加速产业化进程-231126

　　关键词：第二曲线

　　投资要点

　　事件1：2023年11月10日，合盛硅业成立内蒙古赛盛新材料有限公司，其年产800吨电子级碳化硅颗粒材料及60万片碳化硅切割片项目在内蒙古呼和浩特发改委备案，新建生产厂房3幢及配电房、空压站、库房等，占地面积约190亩，项目投资额约20亿元，均为自有资金，计划建设起止年限为2023年11月至2025年11月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　基于产业链优势，合盛硅业进一步拓展硅基新材料的布局：

　　公司已掌握碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术，突破了关键材料（多孔石墨、涂层材料）和装备的技术壁垒。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年5月公告子公司合盛新材2万片宽禁带半导体碳化硅衬底及外延片产业化生产线项目已通过验收，并具备量产能力，6英寸晶体良率达到90%，外延片良率达到95%；产品得到市场的积极反馈，合盛新材的6英寸衬底和外延片已得到国内多家下游器件客户的验证，并顺利开发了日韩、欧美客户，同时合盛新材8英寸衬底研发顺利，已经实现了量产。

　　车用SiC，迎来800V风口：

　　新能源汽车800V平台架构成为高压快充的重要解决方案，在800V甚至更高水平的平台上，高压快充下硅基IGBT芯片材料达到极限，而具备耐高压、耐高温、高频等优势的SiC器件为最佳解决方案。我们认为以SiC为核心的800V强电系统，将在主逆变器、电机驱动系统、DCDC、车载充电器（OBC）以及非车载充电桩等领域迎来规模化发展，近期华为携手奇瑞发布智界S7电动汽车，该车搭载了全新一代DriveONE800V高压SiC黄金动力平台，使得车辆在加速和行驶过程中能够获得更强的动力输出和更高的响应速度。随着下游SiC车用渗透率不断提升&单车用量提升，我们预计到2025年6寸碳化硅衬底新增市场空间约380亿元，2023-2025年CAGR为78%。

　　投资建议：

　　重点推荐晶盛机电（SiC衬底片&外延炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（ SiC长晶炉）、大族激光（SiC激光切片&划片机）、宇环数控（衬底加工设备）等。

　　风险提示：

　　SiC渗透率提升不及预期，研发进展不及预期。