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  • 海通国际-航空公司行业跟踪报告:4月行业需求有所回落-240522

    日期:2024-05-22 20:02:44 研报出处:海通国际
    股票名称:航空公司行业 股票代码:
    研报栏目:港美研究 Yu Chen,Nan Yu  (PDF) 10 页 1,648 KB 分享者:jac****00
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    研究报告内容
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      4月进入淡季,行业供需有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月五家上市航司(中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)总供给、需求环比各下降2.7%/2.4%(中国国航数据为并表山航口径,下同),约为19年同期的105.2%/103.4%,客座率环比上升0.2个百分点至81.6%,较19年同期下滑1.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月行业供需有所回落。具体来看:国内线供给、需求环比各下降5.2%/4.7%,约为19年同期的118.0%/115.4%,客座率环比上升0.5个百分点至82.1%,较19年同期下滑1.8个百分点。国际线供给、需求环比各上升4.8%/4.1%,约为19年同期的82.1%/81.1%,客座率环比下降0.5个百分点至80.4%,较19年同期下滑1.0个百分点;地区线供给、需求环比各上升3.9%/9.0%,约为19年同期的80.9%/75.9%,客座率环比上升3.6个百分点至76.4%,较19年同期下滑5.0个百分点。

      三大航国际线快速恢复,春秋客座率亮眼。4月三大航(中国国航、中国东航、南方航空)供需环比各下降3.0%/2.6%,国内线供需分别恢复至19年同期的115.7%/112.9%。其中东航供给侧和需求侧恢复均快于国航和南航,国内线供给恢复超出19年同期水平近两成,三大航国际线需求均快速恢复,其中东航较23年同期上升232.6%,已恢复至19年同期的91.1%,恢复速度为三大航中最快。小航恢复则有所区别:吉祥航空体现出航线全面恢复的特点,国内/国际/地区航线需求分别达19年同期的126.2%/177.2%/78.0%,总需求恢复至19年同期的132.2%,总客座率较19年同期下降1.8个百分点至83.3%。春秋航空则保持领先的客座率,其总/国内线/国际线/地区线客座率分别达90.7%/91.0%/89.4%/90.5%,总客座率较19年同期下降0.7个百分点。

      国际航班复苏加快,关注大周期投资机会。春运期间国际航班加速恢复,春运旺季国内、国际供给、需求同比19年均大幅增长,刚性的出行需求带动航司量价齐升。随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好,我们预计24年国际航空出行需求将进一步回暖。短期,我们认为五一、端午、暑运节假日旺季等因私出行需求旺盛,将带动出行链需求明显反弹,但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高;出行信心持续修复,看好未来航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),静待经济回暖。我们预计24年航司盈利中枢有望抬升,关注航空板块投资机会,重点关注春秋航空、海航控股、吉祥航空、中国国航。

      风险提示:汇率、油价波动、经济下行、安全事故等。

      

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