华金证券-新股专题：普涨行情可能正出现变化，短期活跃与分化或并行-240303

　　新股周观点：伴随新股板块反弹已经接近30%，且上周新股情绪指标再度回升至周期高点；可能短期分歧正在累积，不排除两会时间板块活跃与分化将并行；同时，建议重视两会关键时间点可能出现的政策扰动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　上周，伴随两会前大势整体继续保持平稳，新股板块投资活跃度依旧颇高，但板块普涨格局可能较此前交易周略微收敛；以2023年以来上市的新股及次新表现来看，上周平均周涨幅为3.3%、约八成上市公司实现周内正收益，新股板块赚钱效应保持；但较此前交易周平均周涨幅14%、约100%上市公司实现周内上涨，可能全面反弹格局有所变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，上周三，在以节前反弹起点计算、新股板块本轮平均反弹幅度接近30%的背景下，跟随市场风险偏好波动、新股板块出现全面剧烈震荡，结合上周新股次新涨幅表现，正如我们在此前周报所述，从资金行为考虑，在平均反弹幅度接近关键位置，新股板块分歧可能将逐渐加大。而从新股自身周期角度，2月春节前，毋庸置疑新股已经重回周期底部区域，包括可以观察到新股定价指标回到区间往复的底部极值区域、新股首日和二级市场情绪指标均指向相对冰点；而节后，根据上周周度数据，定价指标可能依旧在偏底部区域，但情绪指标可能已经回升到周期高位；虽然定价指标从中期维度依旧有上行需求，但短期情绪指标出现收敛或也是应有之义；可能从新股周期逻辑考虑，我们同样倾向于认为新股板块在保持适当活跃的同时、分化将有所加剧。因此，短期综合来看，我们暂时保持之前的观点，即普涨行情可能迎来分化，后市新股板块活跃与分化或并行；同时，本周进入两会时间，需要关注关键时间点可能的政策扰动。对于具体投资方向，一方面建议围绕两会相关议题，寻找得到超预期或预期政策兑现的相关主题标的；另一方面进入业绩密集发布时间，对于调整相对充分的新股标的，建议关注其中业绩预期相对稳定的稀缺龙头，及业绩超预期、或具备业绩超预期可能的相关特征新股。

　　上周新股表现：

　　（1）新股发行表现：上周，共有1只新股网上申购，为北证新股“铁拓机械”。从上周网上申购的新股情况来看，铁拓机械的发行市盈率为10.9X，网上申购中签率为0.1100%。

　　（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股平均首日涨幅达到约180%、较此前交易周边际大幅上行，且上市两只新股首日涨幅均接近或超过100%，新股首日交投热情显著升温。其中，个股比较来看，发行市值相对较低的肯特股份表现更优、首日涨幅超过250%。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-13.2%，即期新股首日之后短暂交易日再度出现剧烈波动，预计其中主要原因系新股首日再定价较为极致。

　　（3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为3.3%，其中约有79.7%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为8.6%，其中约有92.7%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于卫星互联网、液冷、汽车、半导体、氢能等上周有所活跃的主题新股；而跌幅居前的则大多集中于前期反弹期间股价表现相对充分、且最近主题催化预期相对减弱的新股标的。

　　本周申购/询价：

　　（1）本周共有1只北证新股完成申购待上市。

　　（2）本周共有2只新股开启申购，1只为科创板、1只为创业板。当前新股供给依旧稀缺，且整体市场投资情绪趋于稳定，预计将支撑新股首日表现，建议继续关注新股申购。

　　（3）本周共有2只新股开启询价；其中，骏鼎达为功能保护套管细分行业国产领先企业，下游应用广泛；而星德胜则为全球吸尘器微特电机行业龙头，正积极拓展微特电机新应用领域；建议定价合理前提下或可适当关注。

　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：

　　（1）本期调入康希通信。

　　（2）短期，新股板块全面修复之后可能将迎来分化，同时两会时间叠加年报时间，政策预期和业绩预期可能成为关键变量。因此，对于具体投资方向，一方面建议围绕两会相关议题，寻找得到超预期或预期政策兑现的相关主题标的；另一方面进入业绩密集发布时间，对于此前调整相对充分的新股标的，建议关注其中业绩预期相对稳定的稀缺龙头，及业绩超预期、或具备业绩超预期和改善预期可能的相关特征新股。具体标的上，建议适当关注鼎龙科技、崇德科技、盛科通信、丰茂股份等。

　　（3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、鼎泰高科、致尚科技、骄成超声、富创精密等个股的可能投资机会。

　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。