东方证券-纺织服装行业周报：春节长假服务消费表现较好，节后板块龙头有望继续领涨-240219

　　核心观点

　　行情回顾：春节前一周沪深300指数上涨5.83%，创业板指数上涨11.38%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.23%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌2.53%，品牌服饰板块（中信）上涨1.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的比音勒芬、周大生和上海家化等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外要闻：（1） HOKA依旧强劲。（2） H&M更换CEO。

　　行业与公司重要信息：（1）上海家化：公司获得高新技术企业认定，发证时间为2023年11月15日，有效期为三年。（2）华利集团：公司使用部分闲置募集资金进行委托理财产品到期赎回，并继续进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人民币45亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币23亿元。

　　本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅9%、老凤祥8%、报喜鸟6%、海澜之家4%和华利集团1%。

　　投资建议与投资标的

　　2024年春节长假消费市场整体呈现出较快的恢复态势，2月15日美团发布的2024春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，今年春节日均生活服务业消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%；商务部数据显示，1月18日至2月6日年货节期间，网络零售额接近8,000亿元，比去年农历同期增长8.9%。节前一周市场强势反弹，纺织服装行业指数虽然表现较弱，但板块中各细分板块龙头都有不错的涨幅，跌幅较大的主要是一部分小市值个股。节后在市场整体见底回升的态势下，在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)、滔搏(06110，增持)等，建议关注雅戈尔(600177，未评级)。（2）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)和上美股份(02145，增持)。

　　风险提示

　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。