德邦证券-食品饮料行业周报：端午消费平稳，暑期旺季值得期待-240610

　　白酒：端午消费平稳，行业份额继续向头部集中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】端午假期第一天，全社会跨区域人员流动量20867.1万人次，同比下降1.1%，较2019年同期增长9%，端午期间厂家促销政策变化不大，终端动销环比有所提升，但仍然较平淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周洋河股份、水井坊、金种子酒召开股东大会：1）洋河股份：经济发展处在深度调整阶段，洋河适应自身节奏主动降速调整，维持高质量稳健发展趋势，未来公司经营策略重在“聚焦”，同时，公司必须要重新再造组织力和战斗力。2）水井坊：公司的主要任务是降低社会库存，会平衡业绩目标和品牌建设等。当前行业背景下，会加大臻酿八号关注。3）金种子酒：2024年将继续坚持“做强底盘，做大馥合香，提质增效，再创新辉煌”宏观发展战略毫不动摇，锚定销售额50%增长目标，未到年底团队不会放弃（微酒）。当前白酒行业仍处淡季，基本面变化不大，上市公司股东大会交流来看，头部酒企稳定增长确定性仍强，继续推荐【泸州老窖、五粮液】，弹性标的建议关注【顺鑫农业、老白干酒】。

　　大众品：节假日消费保持较强活力，暑期旺季值得期待。纵观上半年节假日餐饮消费表现：（1）清明：美团数据显示清明小长假“吃喝玩乐”日均消费规模同比增长39%，全国到店餐饮日均订单量与3月份的单日均值相比增长118%，交易额单日均值增幅达158%。（2）五一：县城餐饮都迎来罕见客流高峰，广西玉林、江西景德镇、河南安阳、福建漳浦等三四线旅游城市的海底捞火锅客流较节前均出现80%以上的增长。（3）母亲节：以哈尔滨地区为例，美团数据显示母亲节专属团购套餐的餐饮商家数环比增长超50%，相关团购量增长近3成。（4）儿童节：海底捞今年6月1日共计接待顾客超220万人次，超越五一成为年内“新高”；从增幅来看，六一当日客流同比大增近50%。（5）端午节：端午期间传统习俗与旅游产品结合的“新中式”旅行走俏，民俗文化游丰富群众出行体验，美团数据显示，截至6月1日，端午假期文旅预订单量同比增长接近70%；艾草、五彩绳等端午节令商品销量一路攀升。我们认为，在整体消费弱复苏环境下，消费者“过节吃喝”的氛围越发浓烈，大家更加愿意在节假日为情绪价值买单，“仪式感消费”让整体餐饮消费焕发出新的生命力，建议关注传统出行消费旺季暑期表现。非节假日期间整体来看，北京、上海的4月餐饮收入、零售额双双出现“负增长”，餐饮供应链及连锁均面临压力，但目前估值较低可保持关注。乳制品二季度处于春节后正常的渠道库存梳理且销售偏淡季节，建议关注下半年情况。休闲零食受益于零食量贩及电商直播等新兴渠道以及新单品的贡献，虽淡季增速有所放缓但红利仍在，今年仍有望保持高增。结合当前估值处于较低水位，我们建议关注在基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下全年利润有望超预期的板块。

　　投资建议：白酒板块：继续推荐【泸州老窖、五粮液】，弹性标的建议关注【顺鑫农业、老白干酒】。啤酒板块：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。软饮料板块：建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。乳制品板块：建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。冷冻烘焙板块：推荐关注立高食品。休闲零食板块：建议关注扩大渠道网络、享受流量红利的盐津铺子、甘源食品、大单品快速成长的劲仔食品。卤制品板块：建议关注绝味食品。食品添加剂板块：建议关注百龙创园、晨光生物。

　　风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期