主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2024年三季报,24Q1-Q3实现营业收入19.38亿元,同比-2.05%,归母净利润0.18亿元,同比+408.98%,扣非归母净利润-0.06亿元,同比减亏0.34亿元;24Q3实现营业收入7.59亿元,同比-6.10%,归母净利润0.47亿元,同比-0.62%,实现扣非归母净利润0.37亿元,同比-6.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
即饮产品增长提速,冲泡类产品下滑加剧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产品看,24Q3冲泡类实现收入4.96亿元,同比-14.9%,即饮类实现收入2.54亿元,同比+17.8%。冲泡产品方面,2024年上半年,公司持续推动对奶茶产品的创新升级,推进技术升级,丰富产品储备。即饮方面,2024年上半年,公司在原有“桃桃红柚”“泰式青柠”“樱桃莓莓”“红石榴白葡萄”“荔枝百香”“芒果芭乐”等主要口味的基础上,进一步丰富产品线,增加了“夏杏金萱”季节限定新口味,以满足消费者对多样化口味的追求。同时,上半年,原冲泡团队优化调整为“全品类团队”,充分发挥协同作用;即饮销售团队采取“聚焦”策略,进一步聚焦于即饮产品销售机会更大的城市。公司有望通过全品类团队与即饮销售团队的协同作战,来实现渠道整体运作效率的提升。
积极探索新渠道、新场景,电商渠道下滑较大。分地区看,公司在传统优势地区华东市场依旧表现稳健,24Q3华东地区实现收入3.63亿元,同比+4.1%,收入占比达到48%,其他各地区均有不同程度的下滑。公司积极探索新渠道、新场景,进一步开拓成长空间。分销售模式看,24Q3经销商渠道实现收入7.10亿元,同比-3.4%,电商渠道实现收入0.25亿元,同比-46.4%,出口方面实现收入0.05亿元,同比-8.2%,直营渠道实现收入0.11亿元,同比-14.8%。经销商数量上:截至24Q3,公司共有经销商1851家,前三季度净增加320家。
销售费用率同比下行,股权激励费用致管理费有所提升。公司24Q3毛利率为40.94%,同比+2.41pct,毛利率有所提升与原料成本同比下降有关。从费用端来看,24Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为26.13%/8.06%/1.58%/-1.23%,分别同比+0.23/+1.03/+0.52/+0.76pct,由于收入端表现承压,使得费效比下滑。整体来看,24Q3公司盈利能力保持相对稳定的水平,归母净利率同比+0.34pct至6.22%。
投资建议:我们认为公司将围绕香飘飘奶茶、Meco如鲜果茶礼品装等产品,通过“样板市场”积累的成功模式,积极做好24Q4春节旺季的铺货与销售,预计经销商将积极提前备货。预计公司24-26年归母净利润增速分别为3.1/3.5/3.9亿元,同比+11.9%/11.8%/10.1%,当前股价对应P/E分别为18/16/15X,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料成本波动,行业竞争加剧,食品安全问题。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...