中金财富期货-策略周报（2024年第12期）-240408

　　宏观策略：对于因金融属性而大幅上涨的海外定价工业品，我们应该承认短期基本面对价格的影响已经不大重要，尊重盘面和情绪是基本操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中期看，2024年需求驱动与供给驱动或均难以发生趋势性扭转，部分高位的工业品，对于原料产出企业，可逐渐参与卖保。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　股指期货：我们预计四月份经济延续弱修复、盈利回升趋势不变。但是也面临美联储降息延后，一季度业绩考等多重因素的考验。指数经历明显修复之后，震荡整固的概率较大。

　　铜：

　　锌：

　　钢材：上周，钢材价格跌破四年低点后有企稳的迹象，下游需求持续释放，但力度小于往年同期。与此同时，政策的利好也逐步出现，如全国多地取消首套房贷利率下限，如发改委与与工信部开始对2024年粗钢产量调控工作及进行部署。目前基本面变化不大，但情绪变化较大，我们预计短期仍将价格波动较大。

　　原油：国际原油市场表现为弱现实强预期，交易者仍在反复评估权衡。一方面，OPEC+维持减产的确定性增强，支撑油价在相对高位震荡偏强；另一方面，全球经济复苏难以形成共振,令油价进一步向上突破的难度较大。此外，地缘政治等风险溢价较为保守，当前区间并不算是高估的。站在三到六个月的中长期角度，原油供应端保持收缩克制，需求端处于低谷回暖，油价将在震荡运行中为重心抬升蓄势。

　　橡胶：基本面来看，现阶段天然橡胶供需过剩的矛盾得到缓和，支持价格重心出现小幅抬升。然而，宏观不确定性易作用于沪胶的金融属性，能否形成趋势性上涨存疑，大概率跟随资金情绪呈宽幅震荡筑底行情。单边策略上，我们仍坚持年中前沪胶整体偏空的观点，羸弱的基本面限制了上行空间，关注RU2409合约逢高沽空的机会。