华鑫证券-汽车行业周报：中汽协公布4月产销数据，特斯拉FSDV12.4试用在即宇，树科技发布G1售价超预期-240520

　　投资要点

　　 ▌4月乘用车产销同比快速增长，商用车同比微增

　　4月乘用车产销同比快速增长：4月汽车国内销量185.5万辆，环比15.4%，同比+4.1%，汽车出口50.4万辆，环比+0.4%，同比+34%；其中乘用车产销分别完成204.8万辆和200.1万辆，环比-9%和-10.5%，同比+15.2%和+10.5%；乘用车国内销量157.2万辆，环比-13.2%，同比+5.1%，乘用车出口42.9万辆，环比+1.2%，同比35.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4月汽车国内销量725.2万辆，同比+5.6%，汽车出口182.7万辆，同比+33.4%；其中乘用车产销分别完成765.8万辆和768.9万辆，同比+8.6%和+10.6%；乘用车国内销量615万辆，同比+5.9%，乘用车出口153.9万辆，同比+34.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　4月商用车同比微增：4月商用车产销分别完成35.8万辆和35.7万辆，环比-18.3%和-22%，同比+0.8%和+2.8%。2024年1-4月，商用车产销分别完成135.4万辆和139万辆，同比+3.9%和+8.1%。其中客车产销均完成4.5万辆，环比-8.4%和-15.6%，同比+11.5%和+17.6%。与上月相比，中型客车产销呈两位数增长，轻型客车产销呈两位数下降，大型客车产量小幅下降、销量小幅增长；货车产销分别完成31.2万辆和31.3万辆，环比-19.5%和-22.8%，产量同比-0.6%、销量同比+1%。与上年同期相比，轻型货车产销小幅增长，重型货车产销呈不同程度下降，中型货车产量下降、销量增长，微型货车产量增长、销量下降。

　　中国品牌乘用车市场份额超60%：4月中国品牌乘用车销量127.2万辆，同比+27.3%，市场份额达到63.5%，上升8.4pct；1-4月中国品牌乘用车销量466.4万辆，同比+26.7%，市场份额达到60.7%上升7.7pct。

　　新能源产销同比快速增长：4月新能源汽车国内销量73.6万辆，环比-2.9%，同比+37.3，新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%，同比+13.3%；1-4月新能源汽车国内销量252万辆，同比+34.4%，新能源汽车出口42.1万辆，同比+20.8%。能源结构方面，新能源占比持续上升，截至2024年4月，新能源占比上升至42%，常规车型持续下降至58%。

　　▌特斯拉公布FSD v12.4版本改进，驾驶舒适度以及无干预自动驾驶里程有望提升

　　5月16日，特斯拉宣布FSD v12.4版本将通过减少急加速与紧急制动来提高用户舒适度，用户干预时间间隔有望提升5-10倍。

　　FSDV12.4重磅更新即将开放试用，取消必须手扶方向盘限制条件。FSDV12.4版本预计将在本周末（5月18日-5月19日）向特斯拉员工开放，下周（5月20日后）将提供给外部有限的测试人员。该版本包括了基于提高舒适度和减少驾驶干预的重大改进，将取消方向盘的驾驶干预功能而采用基于摄像头的驾驶员监控系统代替。可能包含在v12.4版本中的另一关键功能为Banish Autopark，该功能允许车主选择停车位并自行停车。而该功能是否在V12.4中出现还未确定，但马斯克已提到，自动泊车系统将很快到来。此外，特斯拉近日将FSDv12.3.6添加到2024.14分支中，表明特斯拉的下一FSD版本很可能也将基于2024.14，更新至2024.3.25的用户将包含2024.8和2024.14版本更新中包含的所有功能，这将为全体特斯拉用户带来较大规模的更新。

　　▌上海试点智能网联汽车等跨境数据传输，特斯拉FSD入华进入倒计时

　　5月17日，中国(上海)自由贸易试验区临港新片区管委会发布了全国首批数据跨境场景化一般数据清单及操作指南，涵盖智能网联汽车、公募基金、生物医药等领域。

　　清单中智能网联汽车数据包括制造、研发、售后服务和二手车销售信息。特斯拉上海工厂注册企业可在为期一年的试点项目中将数据转移到海外，无需额外安全评估，该举措标志着特斯拉进一步获得数据合规认可，FSD入华进入倒计时阶段。

　　▌宇树发布新型人形机器人Unitree G19.9万元起，北京发布促进低空经济高质量方案

　　Unitree G1具备较出色操作性和功能性，低售价的同时仍有盈利空间。5月13日，宇树科技发布了其最新人形机器人产品Unitree G1，基础款售价为9.9万元。G1机器人身高约127厘米，体重约35公斤，具有超越常人的灵活性。其小跑速度大于2m/s，拥有广阔的关节运动空间，23至43个关节，最大关节扭矩达到120N.m，可进行高难度的动态动作，如动态站起、坐下折叠、舞棍等。G1还可选配Dex3-1力控灵巧手，通过力位混合控制，能够模拟人手的精准操作能力，对各种物体进行精确控制。宇树科技还推出了Unitree G1 EDU版本。相比G1，G1 EDU的关节电机更多，灵巧手共有7+2个自由度可供增配，可加选腰部、单手的自由度，手臂负重由2kg增加至3kg，算力模组可选配英伟达Jetson Orin。

　　北京市低空经济政策出台，力争三年内产值突破千亿。北京市经信局发布关于征求《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》意见建议的通知。本次《意见稿》中提出，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，带动全市经济增长超1000亿元。其中，低空制造全产业链方面，涵盖先进整机研制（无人机、eVTOL、飞行汽车、新能源通用航空平台等）；发动机等核心部件及材料配套（如氢能、生物燃料电池等新能源、高效动力发动机系统，轻质、高强比材料，飞控系统、电推进系统、传感器、元器件等关键核心技术）；机载、空管等设备开发（光电、雷达等多功能高性能任务设备，通信导航监视、情报、气象服务等）。

　　▌投资建议

　　4月乘用车产销同比快速增长，行业景气度持续提升；特斯拉正处于两次主要的增长浪潮之间，FSD入化进入倒计时，T链公司有望迎来估值修复；人形机器人产业方兴未艾，低空经济发展火热，有望提振相关公司业绩。

　　 ▌推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　▌风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。