华西证券-海信视像-600060-发布员工持股计划草案，彰显长期经营信心-240311

　　事件概述

　　公司公告《2024年员工持股计划（草案）》：

　　（1）本员工持股计划的参与对象包括公司（含控股子公司）的董事、高级管理人员、监事、中层管理人员及核心骨干人员，初始设立时总人数不超过459人，具体参加人数、名单将由公司遴选及员工实际缴款情况确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　（2）本员工持股计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司不得向持有人提供垫资、担保、借贷等财务资助。本员工持股计划拟筹集资金总额上限为35,698.0926万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元。具体份额根据实际出资缴款金额确定。

　　（3）本员工持股计划股票来源为公司回购专用账户回购的海信视像A股普通股股票。

　　分析判断: 

　　持股计划要点：

　　（1）购买价格：本员工持股计划购买回购股份的价格为12.27元/股。

　　（2）拟募集资金总额：本员工持股计划拟筹集资金总额上限为35,698万元。

　　（3）持股数量：本员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过2909万股，约占本员工持股计划草案公布日公司股本总额的2.23%。

　　（4）持有人和份额分配：本员工持股计划初始设立时总人数不超过459人，其中董事、监事、高级管理人员8人拟持有份额上限430万股，中层管理人员及核心骨干人员（不超过451人）2479万股；

　　（5）存续期和解锁比例：

　　本员工持股计划的存续期为48个月，所获标的股票分三期解锁，锁定期分别为12个月、24个月、36个月；

　　各锁定期满后，本员工持股计划所持股票权益将依据对应考核年度公司业绩考核目标达成情况及个人绩效考核结果分配至持有人，每期解锁比例分别为40%、30%、30%。

　　（5）考核目标：

　　本员工持股计划的业绩考核包括公司层面及个人层面的业绩考核，其中公司层面的业绩考核：

　　员工持股计划在2024年-2026年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为持有人当期解锁条件之一，公司业绩考核目标如下：

　　以2022年净利润为基数：

　　1）目标值：2024、2025、2026年净利润增速不低于35.83%、49.94%、66.41%；

　　结合23年经营情况公告的23年净利润中值，2024-2026年预计分别同比9.9%、10.4%、11.0%；

　　2）触发值：2024、2025、2026年净利润增速不低于22.25%、34.95%、49.77%，

　　结合23年经营情况公告的23年净利润中值，2024-2026年预计分别同比-0.9%、10.1%、11.0%。

　　根据公司公告，本次员工持股计划旨在（1）建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制；（2）进一步改善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司的竞争力，促进公司长期、持续、健康发展；（3）有助于充分调动公司员工对公司的责任意识和主人翁意识，吸引和保留公司优秀管理人才和核心骨干，进一步增强员工的凝聚力和公司的发展活力。

　　投资建议

　　结合公司业绩预告，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为533、597、662亿元（前值为543、610、676亿元），归母净利润为20.8、24.6、28.4亿元（前值为22.7、28.0、33.3亿元），对应EPS分别1.59、1.88、2.17元（前值为1.74、2.14、2.5元），以2024年3月11日收盘价24.98元计算，对应PE分别为16/13/11倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　本员工持股计划能否获得公司股东大会批准存在不确定性、下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。