东方证券-纺织服装行业周报：板块表现低迷，亚玛芬体育美股上市-240204

　　核心观点

　　行情回顾：本周沪深300指数下跌4.63%，创业板指数下跌7.85%，纺织服装行业指数（中信）下跌11.73%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌13.5%，品牌服饰板块（中信）下跌10.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的华利集团、李宁和富安娜等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外要闻：（1）恒隆利润下滑。（2） Procter & Gamble宝洁下调全年业绩展望。

　　行业与公司重要信息：（1）潮宏基：公司发布业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润3.2亿元~4亿元，同比增长60.7%~100.88%。（2）森马服饰：公司发布业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润10.6亿元—11.6亿元，同比增长66.41%—82.1%。（3）百隆东方：公司发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润4.2亿元至5亿元，与上年同期相比，预计减少10.62亿元到11.42亿元，同比下降67.99%到73.11%。

　　本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-9%、老凤祥-3%、报喜鸟-5%、海澜之家1%和华利集团9%。

　　投资建议与投资标的

　　安踏体育旗下亚玛芬体育在纽交所正式上市，交易代码为“AS”。根据首次公开募股数据，亚玛芬体育成功融资13亿美元，这是北美资本市场自2023年9月以来规模最大的IPO，表明安踏集团全球化尝试的初步成功；根据财报信息，2020年到2022年，亚玛芬体育收入从24亿美元增加到35亿美元，复合年增长率达到20.4%；毛利率从47.0%增至49.7%。

　　市场本周跌幅较大，板块中仅有少数个股实现正收益，市场情绪进入低谷，在板块配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)、滔搏(06110，增持)、雅戈尔(600177，未评级)等。（2）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。

　　风险提示

　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。