华鑫证券-配置和基金产品周报：主动股基机械通信仓位抬升，南方东英沙特ETF新申报-240312

　　投资要点

　　基金市场表现回顾：另类投资领涨，转债基金下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　另类投资基金2.37% > FOF基金1.12% >偏股混合型基金0.50% >普通股票型基金0.33% >纯债债基0.13% >货币市场基金0.04% >非纯债基-0.06% > QDII基金-0.44% >转债债基-0.46%

　　本周收益前五的主动股基为：前海开源金银珠宝A 8.98%、东方周期优选8.92%、诺德新生活A 8.55%、宏利成长7.71%、华富永鑫A 7.63%

　　外盘来看，鲍威尔发言偏鸽软着陆交易继续，周五英伟达期权到期及获利盘了结单日跌幅超-5%；3月来看，宏观风险事件增多BTFP停用、隔夜逆回购、FOMC注意波动，谨慎追逐动量，关注下周二CPI数据和月底FOMC波动

　　整体外盘来看，CPI数据拐头后降息预期退坡，短期追逐股票动量性价比不高；3月fomc会议延续鸽派的支撑减弱，3月宏观变数较多主要是隔夜逆回购将耗尽+BTFP工具停用，美联储潜在QT taper的讨论。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外美国财政部发债可能产生一定扰动，目前来看影响偏负面的概率略高。2024年事件驱动，震荡交易思维。

　　真实流动性本周6.23万亿元→6.32万亿元边际走阔。其中美联储缩表幅度边际走阔，本周-289.50亿元（上周-138.76亿元）；TGA账户余额本周-71.22亿元（上周-210.87亿元）；隔夜逆回购-1130.08亿元（上周-50.27亿元）。

　　国内仓位&资金流

　　节后筹码出清及超预期降息下反弹超预期，短期修复后300ERP已从2x修复至1x，两会未见政策面超预期，预计转入震荡概率较大；关注后续宏观数据是否能持续验证，维持8成仓位

　　基金产品发行情况：权益市场新发均低迷。

　　新成立基金：本周国内新成立基金34只(A/C记同一只)，共募集总金额391.79亿元，权益市场发行低迷。

　　新申报基金：本周共上报基金31只，包括2只ETF、6只股票指数等

　　首发基金：下周将首发被动基金2只：鹏华国证石油天然气联接A、海富通中证2000增强策略ETF

　　本周国内股票型ETF净流入+357.70亿元，宽基ETF贡献主要资金流。沪深300获积极布局，信息技术遭净赎回，港股份额下降-4.84亿份。

　　分结构来看：宽基ETF整体净流入+385.69亿元，其中沪深300（+248.00亿元）、中证500（+65.51亿元）、创业板（+39.91亿元）获积极布局；行业类中，能源（+1.99亿元）etf净买入靠前，信息技术（-19.43亿元）遭抛售；主题方面，科技（芯片）（-18.13亿元）遭减持；大类资产方面，美股市场产品本周净申购（+3.42亿元)增加，黄金类产品遭减持（-5.76亿元）。

　　公募基金仓位监测:主动权益基金仓位回落，机械、通信、农林牧渔、有色金属、家电仓位上升

　　根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为86.71%/79.08%/64.64%，所处2017年以来历史百分位点38%/25%/95%，相比上周变动-0.08%/-0.46%/-0.18%。

　　全市场仓位情况来看，上月加仓前5机械、通信、农林牧渔、有色金属、家电，减仓前5电子、汽车、计算机、银行、食品饮料。

　　风险提示

　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。