银河期货-粕类日报：盘面继续窄幅震荡-240620

　　国际大豆：今日CBOT市场整体以小幅震荡为主，市场缺乏明显驱动交易点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月气象模型偏干燥，同时气温恢复较快，未来一段时间仍然以偏高温天气为主，但由于整体降雨量仍然维持中性水平同时土壤墒情较好，使得作物生长其实受高温天气影响比较有限，需要关注的是前期盘面的上涨本来就是在提前交易未来的天气预期，因此近期出现反向后，盘面出现了比较明显的回吐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，美豆近期出口进度仍然是持续落后的，这主要是由于近期需求国对新作买船比较滞后所致，二者叠加下，美豆本身还是体现出比较大的下行压力。南美市场近期同样缺乏太多的利好题材，上周巴西税收政策改革一直未能得到最终的定数，被国会最终驳回，但是可能并不代表完全的终结，阿根廷地区虽然爆发了比较严重的对米莱新政的抵触情绪，但是对于农作物出口的影响同样是未定数，不支持出口的减弱并对美豆市场产生超预期支撑。总体来看，国际大豆近期因为基本面偏弱以及题材缺乏影响，一直呈现疲态。

　　豆粕：国内豆粕现货基差继续以偏弱运行为主，昨日油厂成交量整体疲软，市场观望情绪增加，现货成交量偏低，基差方面广东地区8-9月01-40成交。受豆粕胀库停机影响，昨日油厂开机继续维持偏低水平，预计在胀库压力影响下，油厂开机率可能会继续呈现下滑态势，下游提货数量也有所减少，现货市场整体供需仍然维持偏宽松态势，油厂与贸易商卖货积极。当前油厂库存压力仍然比较明显，数据显示，截止6月7日当周，125家油厂大豆实际压榨量为196.81万吨，开机率为56%；较预估低14.09万吨。其中大豆库存为489.41万吨，较上周增加5.51万吨，增幅1.14%，同比去年增加5.67万吨，增幅1.17%；豆粕库存为88.95万吨，较上周增加3.34万吨，增幅3.9%，同比去年增加35.92万吨，增幅67.74%。今日国内豆粕盘面整体以小幅震荡为主，跌幅整体略大于美豆，合约下行压力较大或主要因近期市场交易国内的高到港以及偏宽松的供需事实，整体看国内矛盾短期无法有效解决，预计可能对国内现货基差以及盘面榨利形成一定打压，但海外市场基本面特征来看整体深跌空间比较有限，这可能在一定程度上对豆粕带来支撑，因此，大方向上我们认为豆粕单边深跌空间可能会比较有限。

　　菜粕：菜籽CNF报价近期开始逐步企稳，加拿大上来看整体恶化程度不高，一方面因为欧洲地区菜籽压力减弱，另一方面，澳大利亚新旧作菜籽压力都将减弱对加菜籽产生提振，未来加拿大菜籽本身出口压力可能会更加有限。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量仅5+万吨左右，一方面是因为水产需求不行，另一方面也是因为近期豆粕基差比较弱，菜粕性价比缺失所致，此外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。截止到2024年6月7日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.95万吨，本周开机率31.22%；沿海地区主要油厂菜籽库存为41.2吨，较上周增加10.35万吨；菜油库存为9.8万吨，较上周增加0.55万吨。菜粕当前走势与豆粕差异不明显，更多以随盘震荡为主，但是由于后续菜籽到港量较大，同时国内油厂榨利较好“洗船”风险有限，加之需求也看不到大矛盾，所以我们倾向于后续菜粕走势可能仍会弱于豆粕。

　　交易策略

　　单边：M09继续关注3400附近的表现，预计深跌空间有限。RM2409基本面仍是偏弱，后续下跌压力或增加。豆粕近期可以考虑逐步入场低吸，菜粕观望或抛空思路为主；

　　套利：MRM07、09价差扩大持有，M11-1正套，RM91反套；

　　期权：卖M2409-P-3400&卖M2409-C-3550，卖RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700 (观点仅供参考，不作为买卖依据)