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白酒存在分化、零食数据仍强、餐饮链韧性凸显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
白酒:经历春节超预期动销表现,市场已经对此前悲观情绪有所修复,节后淡季进入空窗期,下一阶段有待春糖集中消化后形成共识。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)渠道多数对全年持中性态度,但边际改善趋势基本确立,分歧在于节奏判断。我们认为当前淡季韧性犹在,头部酒企及地产酒回款节奏稳健,业绩仍具备较强确定性;承压较重的次高端库存去化趋势加深,有望逐步走出调整期。
大众品:1)零食板块整体表现较强,主要来自新渠道和新品类的贡献,预计一季报仍有不错的表现。2)餐饮供应链表现出较强的韧性,2月份开始进入淡季,且有春节错期影响,但预计收入端维持稳健表现。3)啤酒在高基数之下有所承压,但结构改善趋势不改。4)乳饮表现相对平稳,预计东鹏饮料销售可维持强趋势。
投资建议:短期围绕财报季配置,中长期看顺周期方向。一是财报季,以确定性为主,关注零食(盐津铺子、劲仔食品、甘源食品)、高股息或预期分红率提高(五粮液、泸州老窖)、高增长(山西汾酒、东鹏饮料、千味央厨)。二是提前布局数据改善下的机会,核心关注预期差公司和赛道:1)积极把握白酒板块底部机会,后续随政策催化,白酒板块具备反弹势能,同时也是中长期配置的重点方向,推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘和迎驾贡酒。2)大众品建议重点关注餐饮链(安井食品、千味央厨、立高食品、宝立食品、日辰股份),自下而上看边际变化(天味食品、香飘飘、中炬高新、甘源食品)。
风险提示:消费力恢复不及预期、食品安全风险、行业竞争激烈等。
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