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策略摘要
短期震荡,关注转折信号
核心观点
■市场分析
美元兑人民币周度下跌0.13%至7.2008。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观预期有望迎来上修契机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海关总署公布的1-2月进出口数据明显改善,其中去年海外的高库存导致的低出口基数是原因之一,但就算剔除季节性后仍有出口明显改善,分项来看,纺织服装、塑料制品和地产后周期的家电、加剧等产品出口继续回升。现阶段核心矛盾在于复工复产进度偏慢,以及2024年后整体债务发行节奏平稳,政策超前发力的迹象不明显。那么去年作为拖累项的出口改善或将成为宏观预期上修的契机,后续还需要警惕地产的拖累风险。
美联储降息计价触底回升,美元指数走弱。美国2月非农走弱支撑美联储降息计价修正,首先是新增非农27.5万人,超市场预期,服务业和政府部门仍是主要贡献,但前期数据大幅下修,其外,调查数据下的失业率回升至3.9%。整体看劳动力市场缺口持续收敛,美联储6月降息概率走高,美元有所走弱。
人民币短期震荡,关注转折信号。外汇基本面中性:经济预期差(chā)中性,出口或上修国内经济预期,但实物工作量端仍清淡,而美国经济预期近期有所下修;2)中美利差(chā)不利于人民币;3)净出口利好人民币。
人民币汇率短期中性。近期美元明显走弱,但人民币受益不多,结合走势形态以及政策因子,需要警惕两会后人民币是否存在未释放的贬值压力。3月底或迎来上半年美元兑人民币汇率的高点,随着国内经济事实的改善,以及国内资产的回升,人民币有望趋势转升。下半年最大变量在于中美关系,及美国大选。
策略
短期震荡,关注转折信号
风险
美国超预期加息缩表,黑天鹅事件发生,中国经济恢复不及预期
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