东吴证券-小米集团~W-1810.HK-发布小米SU7：“人车家”生态完成闭环，协同效应值得期待-240401

　　事件：小米集团正式发布公司首款车型小米SU7，量产的SU7共有标准、Pro及Max版本，价格分别为21.59万元、24.59万元及29.99万元，全系版本当天开放预定，其中标准与Max版预计4月底开始交付，Pro版预计5月底开始交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　首款车型性能亮眼，预定火热

　　SU7在动力、续航、智能、安全等方面均有亮眼性能，以Su7 Max为例，车辆零百加速时间2.78秒，最高时速265km/h，采用宁德时代101kWh麒麟电池，CLTC续航达800km，配备871VSiC平台，15分钟补能续航510km，同时车型由高通8295+英伟达Orin芯片提供车机及智驾算力，结合激光雷达支持Xiaomi Pilot Max。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　SU7预定火热，开启预定后大定4分钟破万，7分钟破两万，24小时达88898台，产品号召力可见一斑。

　　“人车家”产品联动，协同效应可期

　　SU7由小米澎湃OS底层支持，可实现车与手机、平板电脑、家电等各终端双向互联，“人车家”闭环生态可为用户带来更为全面的智能体验；同时，截至2023年底米家App月活达8580万人，同时有5台及以上设备连接至小米平台的用户数达1450万人.

　　公司有望基于高度智能化车+智能体验及高用户体量实现客户车-设备及设备-车的双向转化，并为互联网服务业务提供更多潜在场景，“人车家”生态在使用体验及销售两个层次同时实现协同效应。

　　盈利预测与投资评级：我们认为公司既有业务的高端化战略有望持续见成效，“人车家”生态的协同效应、汽车业务的短期投入和长期增长态势均有望逐渐明晰，维持对公司2024/2025/2026年归母净利润159/189/212亿元的预测，2024年3月29日收盘价对应PE分别为23/20/18倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧，技术迭代，产品需求不及预期，原材料价格上行