云财富期货-能化原油周度报告：市场静待OPEC+会议结果，原油本周冲高回落-240602

　　原油：宏观方面，美联储褐皮书调查显示，自4月初以来，大多数辖区的经济以小幅或和缓的速度扩张，零售支出持平或增长微弱，反映非必需消费支出减少，以及消费者价格敏感度性升高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体前景变得更为悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就业略有增长，一些地区的工资增长达到或接近疫情前的水平。美国第一季度经济增速低于初值，主要反映消费支出弱于预期。主要是因为商品，特别是汽车的支出大幅下降，但消费支出的向下修正被强劲的商业和住宅投资部分抵消。美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍处于低位水平。就业市场的潜在力量仍显示出持续强劲的迹象。

　　供应方面，市场密切关注OPEC+6月初的政策会议，周内证实此次会议将在网上举行，而不是面对面商谈，这被视为一个信号，表明目前的配额将被展期。官员们表示，OPEC+本周正在加紧进行非正式会谈，旨在于本周末敲定石油减产协议。与会代表称沙特及其合作伙伴正在讨论是否将减产协议延长至下半年，同时知情人士表示，他们正在考虑将一些限产措施延长至2025年的可能性。美国原油产量依旧维持在1310万桶/天的高位水平，炼厂开工率提升至9个月来高位，加工量大幅增加。

　　需求方面，尽管美国出行旺季正式拉开序幕，美国假日旅行预计将达到疫情后的最高水平，但是今年美国的通胀回升，就业市场依旧强劲，使得市场对美联储年内的降息预期一再推迟，长时间维持高利率可能会损害原油消费，因此导致驾驶季的需求不及预期。本周因为美国经济增长放缓，以及成品油需求下滑带动EIA汽油和馏分油库存意外增加，使得这种担忧情绪进一步升温。

　　总的来看，本周国际油价冲高回落，前半周由于对OPEC+将延长减产协议的预期支撑油价偏强运行，但随着近期美国经济数据的公布，市场对美联储将在更长时间维持高利率的预期不断提升，从而将损害原油需求的担忧情绪升温令油价承压。因此在供应有望延续偏紧，但需求可能表现疲软的博弈中，本周末对于OPEC及其减产同盟国来说面临的是艰难的决定和严峻的考验，在需求无法兑现的情况下，原油上行空间料有限。

　　风险提示：美联储提前降息，OPEC+退出减产，需求不及预期