云财富期货-宏观策略周度报告：央行下调个人住房公积金贷款利率，包含存量房贷-240512

　　主要观点：

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　　本周A股先抑后扬，沪指周五站稳支撑线；商品经周初调整后连续创出阶段性新高；白银刷新11年以来新高，今年已累涨逾25%，涨幅超过黄金，成为今年表现最好的大宗商品之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周末，国内方面，中国人民银行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，决定自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，个人住房贷款最低首付款比例政策、商业性个人住房贷款利率政策同步调整，调整范围既包括新发放的住房公积金个人住房贷款，也包括存量住房公积金个人住房贷款，2024年5月18日前已发放的个人住房公积金贷款，自2025年1月1日起执行新利率，2024年5月18日（含）后新发放的个人住房公积金贷款，将直接按照调整后的新利率执行；《通知》发布后，多个城市公告已执行个人住房公积金贷款利率下调，包括北京、上海、广州、深圳、南京、长沙、济南等；云南推行城市房地产融资协调机制，推动融资模式从房企名单制向项目名单制转变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外方面，加拿大考虑对中国电动汽车征收更高关税；全球第三大集装箱航运公司法国达飞海运公司在公布其第一季度财报时预测，随着新船交付速度加快，全球海运运力将得到提振，海运运费未来有望下降；德商银行预测，尽管最新的美国经济数据可能促使降息，但重回结构性低收益率环境的可能性越来越小，到9月，随着推动通胀的全球因素逐渐消退，整体通胀率可能降至2%，然而之后通胀的结构性驱动因素可能会重新发挥作用，并与其他结构性力量一起推高通胀，这些驱动因素包括工资、需求回升、生产率以及三个结构性因素：脱碳、去全球化和人口结构变化，第四个因素可能是由于这些影响和增加国防开支的需要，普遍接受更高的预算赤字，这进一步将资源从经济的其他领域转移出来。交易上延续之前判断，即将于七月召开的三中全会及央行购债事件可能成为新的宏观驱动，并在政策与流动性层面构成阶段性转折点，提振股市和商品，但经济基本面的企稳情况还需进一步跟踪房地产和地方债的着陆情况。另外需要注意新一轮贸易战正在演化中，对商品或产生向上的推动。技术上，股指在年初快速上涨后周线遇压力开启回调，历经一个多月的横盘并经历一次假突破后，终于在五一节前完成了再次突破。三中全会前无意外情况行情有望延续，股指看多。

　　风险提示：美联储鹰派转变（风险资产下行风险），国内房地产和地方债突发事件（下行风险），国内和国际间流动性陡升（上行风险），地缘局势反复（上行风险）。