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事件:公司发布2024年5月产销快报:公司批发销量9.1万辆,同比9.5%,环比-3.5%;其中,哈弗4.7万辆,同比-15.3%,环比+0.0%;Wey牌0.3万辆,同比-50.4%,环比-35.8%;皮卡1.5万辆,同比-18.8%,环比-16.4%;欧拉0.6万辆,同比-43.4%,环比+28.1%;坦克2.0万辆,同比+94.9%,环比-0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
坦克维持强势增长高端化持续发力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司5月批发销量9.1万辆,同比9.5%,环比-3.5%;其中,5月新能源约2.5万辆,同比+ 3.8%,环比+ 9.9%;5月新能源占比达到27.0%,同比+3.4pts,环比+3.3pts。2024M1-5销量10.6万辆,同比+ 60.0%;分品牌来看,5月坦克销量持续强势表现,批发销售2.0万辆,同比+94.9%,环比-0.7%;2024M1-5坦克销量9.0万辆,同比+ 97.5%;哈弗5月销售4.7万辆,2024M1-5销量25.2万辆,同比+7.9%。高端化方面,20万元以上车型2024M1-5销售11.1万辆,同比+108.73%。2024年长城汽车以坦克为主的高端化产品表现强劲,有望拉动毛利率,打开盈利空间。
海外销量同比延续增长全球化稳步推进。2024年5月,公司海外批发销量为3.4万辆,同比+37.2%,环比-4.6%。2024年1-5月海外批发销量为16.3万辆,同比+65.2%。5月21日,公司宣布欧拉品牌开启全球化2.0,目标冲击全球100个国家地区,产品阵容达到全车系覆盖,出海模式从单品出海到生态出海进阶。公司全球化战略计划到2030年实现海外销售超百万辆。我们认为,公司燃油及混动产品具有优质产品力,在海外市场极具竞争力。看好公司海外布局加速推进带来销量的持续提升。
智能化深度布局产品力全面进阶。智能化方面,公司深度布局,业务涵盖电子架构、智能座舱、智能驾驶、智享生态、云平台等众多领域,重点打造Coffee OS智能座舱、Coffee Pilot智能驾驶两大智能化产品;5月28日,魏牌咖啡系列全系车型开启新一轮Coffee OSOTA升级迭代。新品方面,定位五座电动SUV的魏牌新摩卡Hi4、2.4T乘用皮卡、2.4T商用皮卡、2024款欧拉好猫、2024款欧拉好猫GT木兰版于5月上市。2024年将成为城市辅助驾驶元年,公司有望抓住技术变革机遇,通过智能化技术和产品力进阶带来销量提升。
投资建议:公司新品国内外推广顺利,智能电动化新周期开启,新能源智能化车型占比快速提升,高端智能化路线愈发清晰。预计2024-2026年营业收入为2,257.3/2,669.6/3,016.6亿元,归母净利润为108.2/135.6/145.5亿元,对应2024年6月3日收盘价25.98元/股,PE为21/16/15倍,维持“推荐”评级。
风险提示:车市下行风险;WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧,销量不及预期;出海进度不及预期。
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