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短期内多举措集中出台稳市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开年以来至春节假期前,A股持续回调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)证监会加大了政策出台的力度,增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今(截至2月23日),股票ETF规模增加超3000亿元,宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场,一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP,众多利好因素累积下,大盘风格指数多数收复1月以来跌幅,小盘风格指数也明显反弹。
两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间,指数总体跌多涨少,但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高,主因政策与预期之间的博弈。两会后两周,指数上涨概率较大,小盘风格依旧维持相对强势,其中中证2000上涨概率达80%(2010年以来两会)。
内需:设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调,实行大规模设备更新和消费品以旧换新,既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产能的规模增加以及传统产业的技术提升;消费品以旧换新或推动汽车,尤其是新能源汽车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。
外需:海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5,时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7,2月进一步升至51.5,2023年12月库存增速0.44%,为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平偏弱,但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。
配置主线。市场经历底部反弹后,估值修复明显,但长债收益率仍进一步下行,或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存,3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注:1.央企市值管理及两会维稳的角度,叠加A50ETF发行建仓,权重表现或优于以往,继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内,小盘风格整体占优,同时尚未完全收复1月以来跌幅,或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面,继续关注出海主线及创新主线相关板块,如化工、汽车、医药、电子等。
风险提示:政策不及预期;海外衰退风险;市场波动的风险;行业受政策影响的风险。
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