国贸期货-全品种周度报告：多空因素交织，商品或宽幅震荡-240611

　　本周我们继续召开行情沙龙，对各个板块的投资机会进行梳理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　宏观金融：展望后市：多空因素交织，商品或宽幅震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，尽管5月PMI制造业指数回落至荣枯线下方，但是财新PMI保持回升势头，且5月出口继续高增，表明当前国内经济仍处于复苏的趋势之中，后续随着国内财政、货币和产业政策“组合拳”持续推出，有望支撑内需改善，促进经济均衡复苏。海外方面，分化现象更为明显，一是，加拿大、欧央行已经相继开启降息周期，但美国5月非农大超预期使得美联储降息时点充满不确定性；二是，美国就业数据大超预期，但ISM制造业指数、消费等数据又都低于预期，分化的数据或表明经济开始显露放缓的势头。其他方面，中东局势的变化对全球供应链的扰动、东南亚恶劣天气加剧港口拥堵、国内落实节能降碳行动方案对部分商品供给的影响等需要关注。

　　有色金属：美国5月份非农大超预期，市场对美联储降息预期降温，风险偏好下滑，有色板块承压，后续关注美国通胀和经济数据变化。国内方面，5月出口表现超预期，但PMI数据超预期下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。COMEX铜挤仓告一段落，市场重新回归基本面交易，在库存持续累库情况下，预计近期铜价仍有回调风险；矿端偏紧状态维持，锌价下方有支撑；短期印尼RKAB影响仍存，纯镍库存整体维持垒库趋势，后续原生镍供应仍有增量。

　　黑色金属：一方面是产业改善放缓，大家担忧淡季需求对价格拖累，一方面宏观政策和资金的定价波动大。因此，待回调后寻找上车做多机会而不是追高仍是主线。关注后续关于降碳或产量调控政策的落地执行情况。

　　能源化工：原油方面0PEC+减产会议带来的利空影响，需求端方面，在全球范围内，原油现货市场正面临着炼油需求疲软和供应充足的下行压力。煤炭方面随着供应端逐渐恢复，市场开始运行，需求端亦有利好预期，支撑价格高位运行。

　　农产品：油脂方面，原油反弹企稳后，油脂也有所补涨，但基本面缺乏新的驱动，短期预计震荡运行。