招商期货-商品期货早班车-240627

　　铜

　　市场表现：昨日铜价跌破前低然后企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面：昨日欧央行官员再谈降息，日元持续走弱，美元强势上行压制金属价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内风险偏好偏低，但昨日市场关注金融稳定基金，对市场风险偏好起到一定提振。华东华南平水铜现货贴水130元和200元，精废价差来到980元低位。交易策略：本周有美国总统辩论，PCE数据，建议暂时观望，等待铜价企稳后的机会。风险提示：美元指数走强超预期，全球需求不及预期。仅供参考。

　　锌

　　市场表现：昨日锌价2408合约收盘价较前一交易日上涨1.99%，收于24130元/吨。国内0-3月差65元/吨Back，海外0-3月差57美元/吨Contango，华南，华东分别90、50元/吨贴水。

　　基本面：供应端，矿端短缺的逻辑愈演愈烈，冶炼厂低库存下采购频率增加，5月锌精矿进口量下降至26.67万吨，加工费继续下调，据此由矿短缺演变到冶炼厂减产的情况增加，7月多冶炼厂进去检修，影响量2.5万吨以上。消费端，政策利好仍在，但消费进入季节淡季，高温雨水天气下，锌价回落对消费提振情况有限，镀锌因钢材价格和订单中断开工大幅下降，整体开工弱势。

　　交易策略：整体来看，基本面呈现供需双弱的局面，锌价或维持区间震荡，同时关注宏观情绪变化。

　　铅

　　市场表现：昨日铅2408合约较前一交易日收盘价上涨1.88%，收至19240元/吨。国内0-3月差160元/吨Back，LME0-3月差45美元/吨Contango，华东升水75元/吨，精废价差0元/吨。

　　基本面：供应方面，国内废料供应矛盾传导至铅锭，再生铅板块减产力度扩大，且因废料成本高企，，再生精铅从盈利状态转为亏损，再生精铅与原生铅价差已形成倒挂情况。下游采购需求转向电解铅冶炼厂及社会仓库，重点关注锌锭进口窗口打开与实际到货情况。

　　交易策略：再生铅成本支撑较强，但当前基本面逻辑并不足以支持铅价继续冲高，短期预计价格维持震荡整理，建议离场观望。