财通证券-社会服务行业24Q1业绩前瞻：关注高增板块，教育、景区、医美-240326

　　免税：据海口市商务局消息，海口市新一轮免税、汽车行业消费券自3月20日起陆续投放，总金额超过3800万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次预计发放3300万元的免税消费券。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，海控免税GDF专场将于3月20日至3月29日，分别在GDF全球精品免税城微信公众号、GDF全球精品免税城离岛免税小程序商城、海发控抖音APP平台号发放消费券共计500万元；cdf中免海口专场及深免海口观澜湖免税城专场活动也将陆续开启。

　　教育：K12：教育部此前发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，提出鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，引导非学科类校外培训机构参与学校课后服务等举措。南方传媒加快课后服务业务全省布局，教育社和新华发行集团上半年课后服务学生达46万多人次（2023H1）。校外培训领域供给侧出清、需求侧稳定，头部机构近两年完成合规化转型，布局非学科素养培训、高中阶段校外学科培训，有望持续受益。公考：事业单位笔试联考3月底开考，考前冲刺培训密集进行。4月中旬省考联考笔试成绩将陆续发布，面试班培训将迎来招生高峰，行业旺季下关注考培需求持续释放。政府工作报告稳就业，预计公职类岗位招录将稳中有升，招录人数增长+就业焦虑下考公考编人群有望扩大。

　　传媒：kimi等逐渐迎来爆发，下游应用厂商有望率先取得商业化进展，提升AI应用渗透率。国产大模型访问量增长迅速，关注下游应用开展及相关合作厂商。阶跃星辰发布Step系列大模型，与知网、中文在线达成合作，在严肃知识数据、大众知识服务等领域推进大模型应用。Sora开启文生视频热潮，关注语料及IP增值。自Sora推出，大众对文生视频的关注度大幅提升，文字、图片、视频内容转化效率提升，应用可靠性提升，视频等内容板块有望成为应用端爆发领域，模型训练语料等数据资产重要性提升，版权付费有望提升数据资产价值，关注相关稀缺数据。

　　黄金珠宝：据国家统计局数据，1-2月限额以上单位金银珠宝类零售额708亿元，同比+5.0%。美联储降息预期叠加地缘政治风险下，金价持续走强，强预期下消费者关注黄金保值增值属性，支撑终端黄金饰品消费。

　　风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。