招商期货-棉花周报：节后棉价上升，市场采购氛围较弱-240225

　　价格方面：国际方面，春节期间ICE美棉上升2.62%，主要源于棉花需求的增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2月23日，本周ICE美棉主力合约收盘价为93.37美分/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，周五郑棉主力2405合约震荡收涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.52%，收于16320元/吨，较上一个交易日上涨25元/吨。

　　供给方面:

　　国际方面，USDA在2月报告中下调2023/24年度全球产量8万吨，主要体现在对澳大利亚产量下调7万吨。

　　国内方面，预计2023/24年度棉花种植面积为4350万亩，USDA在2月报告中未对中国2023/24年度棉花产量进行调整，目前预计产量599万吨；再次上调棉花进口量11万吨。

　　需求方面：USDA对中国和越南进行上调，而美国和土耳其消费进一步萎缩，最终消费量上调1万吨；出口量方面USDA下调全球出口量2万吨，主要源于巴西出口的调减。最终期末库存下调15万吨，美国期末库存减少，巴西从去库转为累库。截止2月15日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.96万吨，环比下降约19%。国内方面预计2023/24年度棉花消费量806万吨，上调11万吨。目前下游需求良好，成品加速去库，对原材料需求有所上升。

　　总结和策略：美棉方面，受近期美联储表示不急于降息且美元价格走弱影响，提振市场、利多美棉。国内方面，受ICE棉花价格持续上涨影响，节后郑棉高开，本周呈震荡走势。从国内市场运行情况来看，新疆棉花加工检验基本结束，截止2024年2月22日，新疆地区皮棉累计加工总量551.9万吨；进口量再次调增，整体供应量充足。需求方面，节后纺织企业开机率正常，原料库存暂能保证生产，新订单还没有出现明显改善，对皮棉原料适量采购；目前下游纱线坯布成品库存小幅回升，原材料库存小幅下降，棉花现货购销市场清淡。关注下游节后订单及原材料补库情况，预计短期郑棉偏强区间运行。

　　风险提示：纺企订单、原材料补库情况。