天风证券-社会服务行业点评：春节假期出游消费简评，旅游β已然延续-240226

　　春节旅游：收入及人次超预期，均消符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节假期八天，全国国内旅游出游4.74亿人次，同比+34.3%，按可比口径较19年同期+19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比+47.3%，按可比口径较19年同期+7.7%；人均出游花费是19年/23年可比口径的91%/110%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　春节春运：私家车出行超预期、带动整体表现不俗，持续性值得期待。据交通运输部预测，24年春运期间全国跨区域人员流动量预计达90亿人次，24年统计口径将普通国省道小客车人员出行量增列。春运至今（1.26-2.16）全社会跨区域人员流动量50.9亿人次，较19年/23年分别+12.9%/+15.0%,其中春节期间（2.10-2.16）全社会跨区域人员流动量累计19.9亿人次，较19年/23年分别+25.3%/+17.2%。

　　海南免税：春节期间人群向上筛选、带动离岛免税消费有所超预期，持续性待观察。（1）免税：春节期间（2.10-2.17）海南离岛免税购物金额24.9亿元，免税购物人数29.8万人次，其中日均销售额3.1亿元，同比23年+39.6%，环比春运到除夕/元旦假期分别+106.5%/+96.5%；人均消费8358元，同比23年-16.1%，环比春运到除夕/元旦假期分别+22.0%/+15.6%。（2）客流：春节期间（2.10-2.17），三亚凤凰国际机场预计运送旅客69万人次左右，较23年+9.5%，较19年+16.6%；海口美兰国际机场预计运送旅客102万人次左右，较23年+54.5%，较19年+48.6%。

　　旅游景区：持续超预期、韧性延续景气稀缺、看好全年旅游β延续。携程报告显示，春节假期国内游、出境游同比均大幅增长并超19年同期，其中国内景区门票订单同比增长超6成，境外景区门票订单较19年增长超130%。宋城演艺春节期间11台“千古情”合计演出506场，较19年+151%，总接待游客量272万人次，较19年+107%，总营业收入2.2亿元，较19年+89%。长白山春节期间长白山景区接待游客较23年增长98.5%，营业收入较23年增长117.1%，强势表现延续。

　　酒店餐饮：旅游加持作用下酒店超预期，餐饮预估基本符合预期。（1）酒店：君亭酒店截至初六集团旗下酒店经营业绩均全面超过19年，其中直营酒店RvePar较19年/23年分别+21.3%/+45%，平均房价和出租率大幅提升，全部酒店营业收入超1亿元，累计接待超60万人次。岭南控股除夕至初六，酒店业务实现收入较23年约+30%，其中城央酒店收入全面超越19年同期，客房收入较19年大涨超60%。（2）餐饮：美团餐饮春节假期日均消费规模较19年/23年分别+155%/+36%。海底捞2.10-2.17共计接待顾客约1300万人次，较去年春节初一到初八增长超35%。

　　黄金珠宝：预期控制下略超预期。根据商务部监测数据，春节期间初一至初五重点监测的零售企业金银珠宝销售额同比增长10%+，虽环比元旦同比增长21%略有回落，但在23年销售高基数的情况下，仍展现出不俗表现。

　　出入境数据：内地赴澳旅客略超预期、重视博彩板块。（1）中国香港：24年春节假期（2.10-2.16）内地访客入境人数累计115万人，较19年+36.5%，环比节前一周+36.4%。（2）中国澳门：2.10-2.17经拱北口岸来往珠澳两地人员总量208万余人次，同比23年春节增长超60%。（3）入出境整体：入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。

　　风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、行业景气度下降风险等