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2023年,已披露年报的222家转债发行人中近半数盈利能力出现不同程度下滑,其中农林牧渔、基础化工、医药生物、建筑装饰等行业恶化更为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在业绩恶化、退市新规等多重因素影响下,近一个月转债市场进入震荡整理阶段,低价转债数量明显增多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,随着新“国九条”强调提升上市公司主体质量、强化资本市场投资功能,2024年发行人业绩表现成为短期支撑转债价格和估值的关键因素。
虽然目前转债发行人2024年一季报/业绩预告披露比例不高,但我们仍可看出,一季度基础化工行业转债发行人业绩继续承压,其他行业虽然特征尚不明显,但业绩增长强劲动力主要来自出口订单明显增加的,以及新产品、新技术投入带来的市场竞争力提升,这也与一季度宏观经济数据反映出的出口增长强劲、制造业加快提速等相互印证。
我们预计,二季度在外需拉动作用增强、大规模设备更新和耐用消费品“以旧换新”政策发力、制造业投资继续加速提质、居民消费逐渐好转等宏观因素作用下,出口链上企业、耐用消费品制造业、代表新质生产力方向的高新技术制造业等领域的转债发行人,业绩表现及转债表现均值得期待。
市场回顾:上周,权益市场主要指数震荡分化,转债市场个券多数下跌,但在银行等大盘转债强势带动下,上证转债小幅收涨,仅中证转债、深证转债小幅收跌,转债市场估值明显抬升,但高评级、高转换价值转债估值出现小幅下降;上周宏柏转债发行,无转债上市;截至上周五,转债市场存量规模8018.51亿元,较年初减少689.41亿元
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