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事件:根据百川盈孚的数据,粘胶短纤的市场价格在相对淡季实现涨价,今年六月,粘胶短纤的市场均价每吨上涨了450元到13450元/吨,并且进入7月份,价格保持坚挺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
开工率高于往年同期,库存天数低于往年同期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年六月,粘胶短纤平均开工率达到了79.51%,高于过去三年的同期水平,而行业的库存数据还在下降,六月第四周行业的平均库存8.83万吨,年同比下降了39.65%,环比前一周库存下降了2.54%,库存水平处于过去五年的低位,产业链偏强运行。
供给端,粘胶短纤产能易减难增。受到环保能耗等多方面因素影响,粘胶短纤行业新增产能受到制约。根据百川盈孚的数据,自2021年以来,粘胶短纤的行业产能均保持在513万吨量级,行业没有新增产能。而存量产能中,部分装置因为设备老旧等因素,存在停车检修等因素,行业供给易减难增。并且根据国家发展改革委等部门发布的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》,粘胶纤维也被纳入重点领域节能降碳改造升级范围,原则上需要在2026年底前对落后产能完成技术改造或将其淘汰退出,因此行业落后产能有望出清,龙头的市占率有望进一步提升。
需求端,粘胶短纤的消费量保持增长。2023年,我国粘胶短纤的表观消费量达到373万吨的量级,处于2019年以来的最高值,剔除库存的影响,2023年粘胶短纤的实际消费量达到了382万吨的量级,而此前几年的实际消费量高点为2019年的347万吨。同时,今年粘胶短纤的需求保持强劲的趋势,截至今年5月,粘胶短纤的表观消费量达到166万吨量级,同比增长19%。供给端易减难增,需求端保持增长,粘胶短纤行业有望迎来盈利的修复。
投资建议:考虑到粘胶短纤行业供给端易减难增,而需求端有望保持增长,并且目前产业链处于高开工+低库存的运行状态,粘胶短纤的价格有望进一步提涨,带动单吨利润的修复。建议重点关注个股三友化工,公司是国内粘胶短纤龙头企业之一,业绩有望充分受益于粘胶短纤盈利的修复。
风险提示:下游需求不及预期;地缘冲突加剧的风险
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