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  • 平安证券-汽车行业2024年中期策略报告:有质量的份额,助力行稳致远-240619

    日期:2024-06-19 13:25:52 研报出处:平安证券
    行业名称:汽车行业
    研报栏目:行业分析 王德安,王跟海  (PDF) 49 页 1,917 KB 分享者:yg***h 推荐评级:强于大市
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    研究报告内容
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      拥有有质量的份额,方能行稳致远。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20万以上混动SUV扩容,竞争格局更好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持2024年新能源车1150万台的总量预测,纯电车承压明显,插混车将保持高增长。20万元以下价格带比亚迪高性价比产品密集布局,掌握定价权,同价格带车企暂难实现销量、利润的突破。20万元以上插混(含增程)渗透率快速提升,市场规模扩容,竞争格局更好,目前高端混动赛道主要玩家为理想、问界以及高端越野品牌长城汽车坦克。我们认为能在中高端价格带取得稳定的份额,树立明晰的品牌标签,将为后续行稳致远打下更稳固的基础。

      深耕本地化运营的车企在贸易保护风险加大背景下抗风险能力更强。短期看整车出口面临贸易保护增加的风险,属地化运营已成为车企近年来的战略重点,我们认为基于海外本土运营获得的海外市场份额质量更高,在未来的抗风险能力也更强。以长城汽车为例,其深耕海外多年,在我国主要出口目的地如俄罗斯、泰国、巴西建有全工艺整车生产基地,是国内车企海外属地化运营典范之一。

      舒适类汽配赛道更好,存量玩家优势更大。2024年整车业大背景是头部集中+价格战,标杆车企自研边界更清晰,汽配黑马胜出概率降低,存量玩家优势更大。我们从集中度、产业链话语权、主机厂不自研等三个维度去选择细分赛道龙头。汽车玻璃是车辆个性化光影体验的重要载体,全球汽玻龙头产业链话语权优势突出。智能化方面华为引领,将全面覆盖高端与经济型车,端到端智驾上车或使智能化产业链分工生变。底盘与座舱舒适成高端车重要抓手,空气悬架和抬头显示在车辆配置率走高+体验优化+降本加快三重驱动下仍有较大发展空间。

      投资建议:维持行业“强于大市”评级。整车方面,强烈推荐长安汽车(参股华为车BU),推荐长城汽车(坦克、皮卡壁垒高,海外市场盈利强),理想汽车(2015.HK),建议关注小米集团(1810.HK),推荐高分红标的宇通客车。零部件方面,车辆舒适性成高端车打磨重点,相关赛道如AR-HUD、空气悬架、汽车玻璃有望受益,推荐福耀玻璃、中鼎股份、华阳集团、保隆科技。

      风险提示:1)市场新产品逐渐增多,竞争日趋激烈;2)新车上市后的产能爬坡可能受到供应链不确定因素冲击;3)国内宏观经济恢复可能不及预期,导致汽车消费潜力释放不足;4)贸易保护壁垒逐渐加深,导致汽车出海不及预期;5)汽车行业价格战可能继续,导致车企盈利能力承压。

      

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