东方证券-电子行业深度报告：英伟达GTC大会在即，持续关注AI进展-240317

　　核心观点

　　事件：英伟达即将召开GTC大会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】英伟达近年来产品矩阵不断丰富、核心技术研发进展顺利，展现出强劲的增长能力；其快速发展对于AI领域未来新进展有着较强的启示作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　 2024财年业绩大幅提升，数据中心业绩表现突出，四大业务统筹发展。公司2024财年的营业收入为609亿美元，同比增长126%。公司主要经营数据中心、游戏、专业可视化和汽车业务，其中，数据中心收入475亿美元，同比增长217%；随库存水平正常化和需求增长，游戏回归增长，收入达104亿美元。专业可视化收入为16亿美元；汽车收入增长21%至11亿美元。

　　数据中心产品矩阵丰富，研发三芯、DGX为AI提供算力支持。公司以GPU为加速计算平台基础，22财年增加DPU产品，24财年扩展到CPU，为AI模型训练提供算力支持；其中H200、B100 GPU即将发布，有望带动公司业绩进一步提升。同时公司DGX系列产品不断迭代，发布DGXGH200超算系统，集成高性能芯片并采用NVSwitch互联技术，便于构建更大规模的AI集群。

　　产品迭代升级、生态系统完善，核心技术领先。新一代RTX 40系显卡出货，采用DLSS 3技术带来游戏体验提升，驱动公司游戏业务复苏。公司通过Omniverse布局元宇宙，构建专业可视化业务全新生态；又通过DRIVEHyperion自动驾驶开发平台与软件栈结合，构建完整的自动驾驶开发系统。公司在各项业务中为产品增加AI功能，同时专注于为AI大模型运行提供支持，为业绩贡献新增量。

　　机器人相关产品加紧研发，积极布局具身智能领域。黄仁勋表示，人工智能的下一个浪潮将是具身智能，公司开发了Omniverse和Isaac平台，于24年2月成立研究小组GEAR，为虚拟和物理世界中的具体代理建立基础模型，目前已取得诸多研究成果。公司与机器人公司等广泛合作，提供机器人开发解决方案，共同开发适用于机器人的芯片。公司即将举办GTC 2024大会，预期发布加速计算、生成式AI以及机器人领域最新成果，加速机器人的发展。

　　投资建议与投资标的

　　英伟达GTC大会有望展示AI领域新进展，我们建议持续关注AI产业链相关公司：

　　1.整机：工业富联、联想集团等；

　　2.芯片：核心计算及存储相关的澜起科技、海光信息、寒武纪、通富微电、赛腾股份、华海诚科等；

　　3. PCB：沪电股份、深南电路、鹏鼎控股等；

　　4.光芯片及模块：源杰科技、华工科技、长光华芯等；

　　5.交换机：环旭电子等；

　　6.散热组件：飞荣达、中石科技等；

　　7. AI大模型应用方：大华股份、海康威视、奥比中光等。

　　风险提示

　　宏观经济风险、政治风险、芯片市场需求变化不及预期、大模型落地情况不及预期、行业竞争加剧。