华金证券-新股专题：大势平稳推动新股板块全面修复，但须警惕短期可能进入分化窗口-240225

　　新股周观点：上周伴随情绪平稳，新股板块开启全面反弹，周平均反弹幅度接近14%；站在当下，由于节前至今板块平均反弹幅度已经接近25%，且此前因超预期外部扰动、新股周期规律一定程度上需要时间来重新消化适配，不排除短期分歧可能将加大，新股板块或出现结构性分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　节后第一个交易周，市场情绪表现较为稳定，以沪深300和中证2000等为代表的大小股指均出现连续上涨；而伴随大势平稳，已经重回周期底部区域的新股板块整体表现也较为稳健，并开启修复走势，2023年以来上市的新股及次新股上周周内实现正收益的数量占比约98%、平均周涨幅接近14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止目前，以节前交易日反弹开启计算，2023年以来上市的新股次新板块平均涨幅已经接近25%，可能正处于关键位置；同时，考虑到上轮新股向上周期尾端的活跃行情因市场风险偏好的剧烈扰动被动终止，上轮新股周期未能完成触顶并在随后快速重回周期底部，时间维度周期规律被打破，当前尚难以定论新一轮新股上行周期开启；在此背景下，不排除短期新股板块分歧可能将加大，上周呈现的反弹普涨行情可能将有所变化。当然，由于1月至2月初市场风险偏好超预期扰动，我们持续强调新股板块本次自12月高点以来的调整已经超越了过去一轮完整下跌周期所能达到的调整幅度，以本次新股次新股的调整深度考量、新股板块结构上可能依旧有反弹空间。因此，短期综合来看，我们倾向于最近1-2周呈现的新股普涨行情可能将逐渐出现变化，但由于本轮跌幅较深、结构性反弹空间依旧存在，预期在大势平稳、及两会等相关主题继续发酵前提下，暂时新股板块结构性修复或依然可期。对于具体投资方向，我们还是维持此前判断，一方面还是建议关注资金热度相对较高、而首日涨幅已经得到明显消化的近端新股；另一方面对于调整相对充分的新股标的，建议关注其中的稀缺龙头标的，或具备业绩超预期、事件主题持续发酵可能的相关特征新股。

　　上周新股表现：

　　（1）新股发行表现：上周，共有1只新股网上申购，为主板新股龙旗科技。从上周网上申购的新股情况来看，龙旗科技发行市盈率为24.1X，网上申购中签率为0.0487%。

　　（2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。

　　（3）2023年至今上市新股表现：从23年以来上市的新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为13.9%，其中约有97.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.4%，其中约有78.0%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于人工智能及自动化相关的主题新股标的；而跌幅居前的则大多集中于与AI、高股息等相关主题关联度低，且此前表现相对稳定的新股标的等。

　　本周申购/询价：

　　（1）本周共有2只新股完成申购待上市；其中，1只创业板、1只主板。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2022年归母净利润计算，绝对发行市盈率约为22.3X。短期，伴随市场风险偏好趋于平稳，假设首日再定价表现如此前交易周一般略有克制，或可适当关注新股上市短暂交易日的表现。

　　（2）本周暂无新股开启申购。

　　（3）本周共有2只新股开启询价；其中，中创股份为国产领先的中间件软件供应商、受益于信创市场发展；而美新科技则为国内少有具备自主品牌的塑木复合材料生产商，建议定价合理前提下或可适当关注。

　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：

　　（1）本期暂无调入。

　　（2）短期，新股板块全面修复之后可能将迎来分化，对于具体投资方向，一方面还是建议关注资金热度相对较高、而首日涨幅已经得到明显消化的近端新股；另一方面对于调整相对充分的新股标的，建议关注其中的稀缺龙头标的，或具备业绩超预期、事件主题持续发酵可能的相关特征新股。具体标的上，建议适当关注鼎龙科技、崇德科技、盛科通信、麦加芯彩、丰茂股份等。

　　（3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、鼎泰高科、致尚科技、骄成超声、富创精密等个股的可能投资机会。

　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。