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一、回顾与展望:一季度A股市场波动较大,明显分化;二季度A股可能回归偏震荡的平稳市,低估值价值和中小盘成长可能相对占优。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、市场主线:盈利回升和信用企稳下的预期修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)美国通胀缓慢改善、就业难进一步强劲,降息预期反复但难再延后。(2)财政发力下制造业投资和消费增速可能企稳回升,二季度经济和盈利大概率企稳回升;信用继续处于下行周期中,但短期可能企稳。(3)主线判断:盈利上、信用高位企稳,A股可能震荡,强弱取决于信用和盈利增速变化的快慢;风格偏中大盘,产业趋势向上和政策导向的行业占优。
三、市场趋势:震荡蓄势,可能偏强。(1)二季度盈利继续修复:预计2024Q2、Q3、Q4,全A净利润同比增速分别为:4.26%、15.61%、5.89%。(2)融资和量化风险出清后,二季度融资、新发基金和外资流入均可能继续回升。(3)财政政策放在首位、发展优先超预期、强调新质生产力,两会政策提振风险偏好;估值和情绪处于历史低位附近,下行空间有限。
四、行业配置:绩优股占优,均衡配置。(1)风格:二季度由微盘股转向超大盘和中小盘;红利和科技同步走强短期可能持续,短期成长和价值均衡配置;中期可能偏向科技和成长。(2)综合宏观环境导向、盈利和景气预期导向、PB-ROE和PEG导向,二季度建议关注:一是盈利和景气向上且估值性价比较高的TMT、电新、机械、汽车等;二是受益于政策和经济修复的建筑、银行、交运、消费等。
五、风险提示:历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险
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