大有期货-黑色金属研究周报：宏观因素驱动黑色系延续反弹-240415

　　总体概述：

　　钢材：长流程复产带动螺纹产量反弹，整体仍处于低位，热轧产量小增且维持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面，螺纹需求环比小降，同比仍有不小差距，库存快速去化并创新低；热轧需求维持高位，但因供应偏高，去库明显放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内宏观因素支持近期大宗商品整体偏强运行，黑色系亦有跟涨动力，且在库存持续去化的情况下，钢价延续震荡反弹，但考虑到期货升水或平水现货，盘面继续反弹空间或受到限制。

　　铁矿：外矿发运大幅下降，但整体在正常水平波动，内矿供应继续恢复。铁水产量连续小增但同比仍显著偏低，原料需求边际好转但整体仍承压。钢厂库存低位回补，铁矿港口库存持续累积，且总量已临近近5年高点。盘面跌破非主流矿成本后，遇到较强支撑，铁矿持续反弹，考虑到当前铁矿供需格局仍偏弱，在基差降至低位后，期货价格继续反弹的动力或转弱。

　　双焦：本周国内炼焦煤市场整体偏强运行，供给方面，主产地安检形势仍然严峻，煤矿产量处于缓慢释放状态，蒙煤进口维持高位，整体供应维持偏紧格局；需求方面，下游钢厂利润修复后复产节奏加快，带动原料需求回暖；焦炭方面，本周现货第一轮提涨落地，但由于上游原料价格涨幅更大，焦企利润并未得到改善；随着黑色系全面飘红，市场情绪向好，铁水产量持续回升，钢厂采购节奏加快，焦企心态转好，部分焦企出现提产计划，预计下周焦炭现货第二轮提涨将落地，短期内双焦价格维持偏强走势。

　　动力煤：节后国内煤矿复产缓慢，产地安检形势严峻，进口蒙煤供应处于高位；需求方面，工业用电整体持稳，但随着气温的逐渐回暖，民用电方面出现回落，加上4月南方迎来汛期，水电或逐步发力，动力煤价格或继续承压偏弱运行。