方正中期期货-全球波动率数据及外汇综合报告：通胀表现超预期与鸽派讲话影响，联储降息预期先降温后升温-240112

　　宏观要闻分析：

　　通胀表现超预期VS官员偏鸽讲话联储降息预期先降温后升温：美国通胀超预期反弹，削弱美联储降息押注，随后美联储官员讲话推动削减的降息押注反转，美元指数和美债收益率呈现先扬后抑走势，贵金属承压大幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，美国劳工部公布数据显示，美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，表现强于3.2%的预期和3.1%的前值；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。美国CPI数据发布后，美联储2024年3月和5月降息可能性下调，市场预期2024年合计降息幅度曾回落到约140个基点。受此影响，美元指数和美债收益率短线拉升，贵金属承压回落。然而随后美联储官员讲话推动削减的降息押注反转，市场重新加大对美联储今年降息的押注，预计全年降息153个基点，超过美国CPI数据公布前的幅度。对美联储而言，虽然市场押注3月开始降息和2024年降息5-6次预期，基于就业数据、经济数据均表现较为强劲等表现，我们认为过于激进，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放明确的降息信号，我们认为美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP。

　　外汇数据分析与解读：

　　美元指数：通胀数据超出预期最初削弱了市场对美联储3月降息的押注，美元指数盘中跳涨，但随后因降息预期再度反弹而回吐全部涨幅，美元指数跌0.04%报102.31。美元指数短期反弹难以长时间持续，上方关注104-104.2阻力；美元指数后续将延续震荡偏弱走势，跌至100下方可能性大。欧元/美元，美元指数小幅回落利多欧元，欧元震荡调整，欧元兑美元跌0.01%报1.0972。近期强调欧元回落不改整体偏强行情，欧洲央行维持偏鹰货币政策基调，叠加美指高位回落，欧元如期回到1.1上方，震荡走强行情将会持续，涨至1.12上方可能性大，下方关注1.075，逢低做多依然合适。英镑/美元：美元指数小幅回落利多英镑，英镑兑美元涨0.13%报1.2759。英镑冲高回落但是不改整体偏强行情，随着美元指数高位回落，英镑上行行情将会持续，英镑再度回到涨至1.3上方可能性依然较大，下方关注1.25，逢低做多依然合适。美元/日元：美元指数和美债收益率回落利多日元，美元兑日元跌0.33%报145.28。日元再度大幅贬值可能性偏小，日元继续下跌空间已经相对有限，再度回到150上方可能性小，可继续布局日元多单。美元/离岸人民币：美元指数小幅回落利多人民币，美元兑离岸人民币跌0.12%至7.1747。政策差与经济差等因素影响下，美元/人民币随着美指高位回落预期将会继续走强，回到7以内概率大，上方再度回到7.3上方可能性小；中美基本面的变化趋势，两国货币政策调整预期，美元指数走势以及中美贸易关系，2024年人民币将会延续升值走势，主运行区间为6.7-7.2。