银河期货-黑色金属每日早盘观察-240617

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　　1.5月末，广义货币（M2）同比增速7.0%，狭义货币（M1）同比下降4.2%，M2和= M1增速的“剪刀差”扩大至11.2个百分点，为2022年1月以来最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.中国人民银行数据显示，5月，由于市场融资需求不足，叠加“挤水分、防空转”的政策导向，人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；而随着政府债、企业债发行节奏加快，社会融资重回扩张，当月新增20692亿元，同比多增5132亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　现货价格：网价上海地区螺纹3610元（+20），北京地区3750（-），上海地区热卷3800元（+20），天津地区热卷3700元（-）。

　　【逻辑分析】

　　上周五日盘黑色板块整体反弹，但M1和人民币贷款公布，数据超预期下滑，导致盘面又有所回落。14日钢联口径建筑钢材成交量为14.12万吨。上周铁水产量239.31万吨，环比+3.56万吨；螺纹小样本产量232.41万吨，环比-0.66万吨，表需测算227.11万吨（农历同比-23.9%），环比-4.03万吨。库存方面，厂库+5.29万吨，社库+0.01万吨，总体库存+5.3万吨。热卷本周产量327.65万吨，环比+2.13万吨，表需328.67万吨（农历同比+5.38%），环比-1.24万吨。库存方面，厂库-0.66万吨，社库0.36万吨，总体库存-1.02万吨。五大品种钢材整体产量+1.08万吨，五大品种库存厂库环比+12.46万吨，社库--3.72万吨，总库存+8.74万吨。上周高炉大规模复产，钢材整体增产，其中建材减产而板材增产；受端午节及淡季效应影响，钢材需求进一步下滑，但制造业和出口对板材需求有支撑；螺纹开始转向累库，但热卷仍然维持去库，整体库存累积，基本面持续恶化。本周黑色板块在宏观情绪转弱，需求预期下滑的情况下持续下跌，螺纹主力合约一度下破3600元支撑。目前来看，钢厂利润尚可，铁水性价比高于废钢，导致高炉仍有复产动力。目前钢材矛盾仍在累积之中，铁矿库存压力偏高，但本轮快速下跌后下方空间有限。近期美国通胀数据下滑，但M1及人民币贷款数据超预期下滑，国内经济环境转淡，整体黑色仍然维持震荡走势。后续行情走势具体仍需要观望7月三中全会政策预期以及淡季累库幅度。

　　【交易策略】

　　1.单边：维持震荡走势

　　2.套利：建议观望

　　3.期权：建议观望

　　(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。)