主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:2024年10月29日,海尔智家发布2024年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年前三季度公司实现收入2029.71亿元(+2.17%),归母净利润151.54亿元(+15.25%),扣非归母净利润146.85亿元(+15.44%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2024Q3营收稳健,业绩延续双位数增长。1)收入端:单季度看,2024Q3公司营收673.49亿元(+0.47%)。我们判断,国内或受终端需求影响而有所承压,期待卡萨帝中长期增长,海外受益于本土化供应链布局及产品结构改善,南亚、东南亚、欧洲区域或存在结构性亮点。2)利润端:2024Q3归母净利润47.34亿元(+13.11%),延续双位数较快增长。
2024Q3盈利能力持续优化,运营效率进一步提升。1)毛利率:2024Q3毛利率31.32%(+0.07pct),或受益于产品结构改善、国内市场加速研产销数字化有效降本,全球供应链进一步协同。2)净利率:2024Q3净利率7.17%(+0.87pct),涨幅大于毛利率,系费用投入有所优化。3)费用端:2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为15.00/3.89/4.52/0.08%,分别同比-0.51/-0.16/+0.02/+0.23pct。其中,销售及管理费用率下降,或系数字化改革提升资源配置、仓储物流、业务管理等效率。
拟并表日日顺物流,供应链能力有望进一步强化。公司拟通过受托表决权的方式,实现对日日顺的控制,业务体系与物流体系有望深化协同。1)国内:公司发力推动零售模式转型,数字化物流能力或提供重要支撑,日日顺端到端优势有望带动仓储、运输、分销、交付等全链路运营效率提升。2)海外:公司持续深耕本土化品牌建设,成熟市场份额不断提升,新兴市场加速布局,整合日日顺或将赋能全球供应链资源配置,进一步提升海外品牌本土化能力,利好长期全球化发展。
投资建议:行业端,国内以旧换新催化大家电需求,新兴市场存在结构性机遇。公司端,白电龙头享受国内政策及出口红利,整合日日顺提升供应链能力,成熟市场中高端品牌建设突破,新兴市场加速布局,收入业绩有望持续提升。我们预计,2024-2026年公司归母净利润分别为190.88/215.64/238.90亿元,对应EPS分别为2.03/2.30/2.55元,当前股价对应PE分别为15.01/13.28/11.99倍。维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外业务运营风险等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...