主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
上周(1.2-1.5)股指低开,上证指数下跌1.54%,收报2929.1点,深证成指下跌4.29%,收报9116.44点,中小100下跌4.68%,创业板指下跌6.12%;行业板块方面,煤炭、公用事业、石油石化涨幅居前;主题概念方面,连板指数、煤炭开采精选指数、采掘金股指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为7337.46亿,沪深两市成交额较前一周上升3.00%,其中沪市上升4.49%,深市上升1.86%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证50下跌2.48%,中证500下跌2.71%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1566,涨幅为0.91%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续上涨3.20%,COMEX黄金下跌0.93%,南华铁矿石指数上涨2.15%,DCE焦煤下跌2.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
海外风险升温,静待市场企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期海外风险持续发酵,短期宜静待市场指数企稳、合理控制仓位,不宜盲目操作。中长期而言,截至1月7日,万得全A市净率估值为1.44倍,处于近十年以来的历史后0.82%分位,低于历史99.18%时期,基本已触及“一级底部”,市场已充分反映“地产基本面弱势”。如以万得全A股息率减中证10年期国债到期收益率来衡量股债相对回报率,截至1月7日,股债相对回报率为-0.27%,为近十年以来的历史后100%分位,A股相对债市明显低估。拆分原因来看,A股市场走势主要取决于经济基本面、流动性、风险溢价率,其中流动性及风险溢价率主要通过估值来影响A股走势。(1)经济基本面而言,房地产仍是经济复苏的关键掣肘。多个指标显示“当下房地产板块已经超调”,叠加需求端政策持续发力,预计房地产对2024年经济的拖累作用将明显缓解。但考虑到2016年-2021年房地产高景气一定程度提前透支了需求,2024年房地产在低位企稳震荡的概率偏大,大幅明显回升的可能性不高。此外,2023年中央经济工作会议提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”工作基调,财政政策从“加力提效”到“适度加力、提质增效”转变,2024年政策出现大幅强刺激的可能性不高,预计2024年经济仍以向潜在增速水平修复为主,经济修复力度偏温和。(2)流动性而言,2022年初迄今,中国M2/流通市值尚未有效突破450%,2023年11月M2/流通市值仅为425.02%,A股市场相对流动性水平并不高,尚不足支撑“水牛”行情。从市场结构来看,当下M2“新钱”较多积压在同业市场、债券市场、票据市场,流向股票市场、房地产市场、实体经济的“新钱”仍不够多,对股市行情的贡献仍有提升空间。(3)风险溢价而言,相对全球市场,2023年A股及港股性价比优势进一步扩大,风险溢价率(投资者信心)变动是全球指数走势分化的主要原因。但A股及港股估值已处于全球洼地,且风险溢价率的背离难以持续。从发生原因来看,突发外因(海外危机、中美贸易摩擦、疫情)导致A股市场调整时,风险溢价率(投资者预期)将快速修复,风险溢价率高于3%的时期通常不超过7个月。但内生经济动能导致A股市场走弱时,风险溢价率将在3%高位持续较长时间。虽然目前市场已经触及“一级底部”,但鉴于经济修复速度偏慢,A股可能会在底部震荡较长时间。
投资建议:展望2024年第一季度,中国将处于缓慢复苏阶段,经济上行、通胀低位。根据美林时钟资产配置框架,综合考虑股债相对回报率已经处于历史高位,可以逐步增加对股票资产的配置。A股市场建议把握结构性机会,重点关注成长风格:(1)TMT板块。一方面,当下全球处于人工智能产业浪潮期,预计将催生新的产业链及商业模式;另一方面,中国正处于产业链自主可控关键时期,科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。(2)新能源赛道,如光伏、新能源车、锂电池等赛道;(3)生物医药板块,例如创新药、CXO;(4)外资重仓板块,如白酒、家电。
风险提示:宏观经济下行,欧美银行风险,海外市场波动,中美关系恶化。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...