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本周点评:
本周四大期指对应的指数走势分化,但周三市场整体大幅下跌,市场情绪及套保需求带动期指基差快速下行,目前四大期指基差已经恢复全面贴水,而IC和IM叠加受到对冲盘操作影响,期指基差下降幅度较大,IM基差创下上市以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内基差大幅下行,利好已建仓的中性策略,但增加了市场的对冲成本,后续各品种的基差走势或出现分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
内容摘要:
基差整体下行:2024年1月19日,我们预测中证500指数未来一年分红点位为79.57,沪深300指数分红点位为81.61,上证50指数分红点位为69.72,中证1000指数分红点位为57.29。本周各品种合约基差大幅下行,IC、IM合约与IF、IH合约分别在周三、周四创下2023年以来当季分红调整年化基差新低,周五基差贴水全面收敛,各品种基差仍处于贴水状态。IC持仓额低于2022年初以来中位数,IF、IH持仓额高于2022年初以来中位数,IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-12.54%、-5.60%、-2.69%、-14.83%。
期现对冲策略表现:2024年以来IC合约当月连续对冲收益0.17%,季月合约对冲收益0.68%,最低贴水策略收益0.47%。截至2024年1月19日,IC最低贴水策略选择IC2406合约进行对冲,IF选择IF2406合约,IH选择IH2406合约进行对冲,IM选择IM2406合约进行对冲。
跨期套利策略表现:相对期现对冲策略,跨期策略表现更稳定,2024年以来IC合约跨期套利策略收益率0.37%,IF跨期套利收益0.77%,IH跨期套利收益率0.24%,IM跨期套利收益率0.65%。
基差收敛变动分析:本周四大期指对应的指数走势分化,但周三市场整体大幅下跌,市场情绪及套保需求带动期指基差快速下行,目前四大期指基差已经恢复全面贴水,而IC和IM叠加受到对冲盘操作影响,期指基差下降幅度较大,IM基差创下上市以来新低。周内基差大幅下行,利好已建仓的中性策略,但增加了市场的对冲成本,后续各品种的基差走势或出现分化。
风险因素:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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