信达证券-量化选股组合双周报第十一期：调研明星50组合继续领跑，组合2023年绝对收益率超15%-240103

　　调研明星50组合表现跟踪：

　　组合简介：考虑到机构调研域过往表现出的强Beta属性，我们在此基础上考虑：（1）估值因子：BP；（2）成长因子：单季度净利润同比平滑；（3）改进反转因子：20日高频改进反转，参考合成打分每月在域内选出排名靠前的50只个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　全区间表现：回测区间2015/1/1-2023/12/29内调研明星50组合收益率年化约20.90%，优选调研域收益率年化约9.53%，中证全指收益率年化约0.54%，调研明星50组合相对中证全指的超额收益率年化约20.96%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2023年表现：回测区间2023/1/1-2023/12/29内，调研明星50组合收益率约15.03%，优选调研域收益率年化约6.07%，中证全指收益率约-7.04%，调研明星50组合相对中证全指的超额收益率约23.78%。月胜率83.33%。

　　2023年12月表现：2023年12月（截至2023/12/29），调研明星50组合收益率为-2.16%，中证全指收益率为-2.21%。调研明星50组合相对中证全指超额0.06%。

　　中证1000指数增强策略跟踪：

　　策略简介：在报告《信达金工指数增强系列报告之三：基于基金持仓、特色基本面因子以及高频价量因子的1000指数增强》中，我们将基本面因子和基金因子多头结合后，利用价量因子进行反向剔除，在行业中性化后形成1000增强组合。该策略集合了基本面、基金以及高频价量因子的选股能力。

　　全区间表现：回测区间2015/1/5-2023/12/29内，基本面组合年化收益率为14.45%，基本面量价剔除组合收益率为16.51%，中证1000收益率为-0.31%。样本外（2023/1/3-2023/12/29）基本面量价剔除组合相对中证1000指数超额8.86%。

　　2023年表现：回测区间2023/1/1-2023/12/29内，基本面组合收益率为1.66%，基本面量价剔除组合收益率为2.35%，中证1000收益率为-6.19%，基本面量价剔除组合相对中证1000指数超额8.86%。

　　2023年12月表现：基本面量价剔除组合2023年12月份（截至2023/12/29）收益率-0.04%，中证1000指数收益率为-3.18%。1000增强组合相对中证1000指数超额3.56%。

　　全部金股（优化）策略跟踪：

　　策略简介：2022年以来，金股组合和基于金股信息构造的大量策略超额不及过往。基于对策略超额持续性、收益来源及风格暴露的分析，我们认为券商金股仍存在一定选股能力，但在存量市条件下需要剔除风格、行业负贡献。全部金股（优化）策略将是否属于本月推荐券商金股作为哑变量打分（是=1，否=0），用于中证全指域内选股，并通过控制组合相对基准的风格、行业偏离削弱对弱势风格暴露的影响。

　　全区间表现：回测区间2018/1/1-2023/12/29内，全部金股（优化）组合年化收益率11.32%，中证全指收益率为-1.89%，相对中证全指超额13.43%。

　　2023年表现：回测区间2023/1/1-2023/12/29内，全部金股（优化）组合收益率约-2.26%，相对中证全指的超额收益率约4.96%。

　　2023年12月表现：2023年12月（截至2023/12/29），全部金股（优化）组合收益率为-0.85%，中证全指收益率为-2.21%。全部金股（优化）组合相对中证全指超额1.35%。

　　明珠金股策略表现跟踪：

　　策略简介：明珠金股组合构建思路核心是集合各行业最优秀分析师团队的选股能力。按中信一级行业，统计各家券商金股在过去12个月的月均行业超额收益。取截面排名前5家券商的金股加入组合，等权配置所有入选个券。

　　全区间表现：回测区间2018/7/1-2023/12/29内，明珠金股组合年化收益率10.74%，同期全部金股组合（10.30%）、新进金股组合（11.62%）、中证全指（1.55%）与偏股混指数（6.44%）。

　　2023年表现：回测区间2023/1/1-2023/12/29内，明珠金股组合收益率-14.28%，同期全部金股组合（-11.31%）、新进金股组合（-8.77%），明珠金股组合相对偏股混超额-0.76%。

　　2023年12月表现：2023年12月（截至2023/12/29），明珠金股组合收益率为-1.33%，偏股混收益率为-2.24%。明珠金股组合相对偏股混超额0.90%。

　　风险因素：结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。