太平洋证券-汽车行业周报：华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市-240324

　　问界大定屡超预期，华为智驾有望塑造新一轮行业景气；小米汽车SU7将正式上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月22日，AITO旗下豪华车型问界M9在上市仅86天后，宣布其大定订单数量已突破60000台，华为汽车产业链有望持续受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计3月28日（本周四）晚7点，小米汽车正式发布上市。人车家全生态布局旗下首款车型小米SU7上市即交付，交付即上量。

　　重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第3周（240311-240317）新势力品牌周销量数据来看，特斯拉稳居第一，销量12600辆；问界汽车8600辆，较上周增加100辆，理想汽车7000辆，较上周减少2300辆，居于第三，理想MEGA首周交付破千，理想和问界的销量排名表现近几周不停交换身位，我们认为伴随着后期问界产能及交付能力进一步提升，理想销售策略的及时调整及MEGA产能提升，问界、理想争抢国内新势力品牌周销量排名榜首的情况会持续较长时间。蔚来、小鹏周销量为0.22万辆，较上周分别增加200、400辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：将在4月1日上调国内Model Y的售价，涨价幅度为5000元；蔚来：3月蔚来全系购车赠送1年NOP+辅助驾驶使用权；金融贷款最低年费率2.59%；2,000元车商城抵扣券；沪大牌额度上纯电车型赠送一年换电权益(36张换电券)。蔚来全新BaaS电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从980元/月调整至728元/月，长续航电池包租用服务费从1680元/月调整至1128元/月；现有用户和新用户所支付租金可部分抵扣电池买断费用；用户每支付一期账单，即获赠一张100元焕新礼金券，复购时可直接抵扣新车款。理想：3月12日，理想汽车宣布2024款理想L7和L8将增加“搭载CDC运动悬架”的车型，并且沿用Air的车型命名，两款新车型计划在今年5月上市并开启交付。

　　投资建议:问界大定屡超预期，华为智驾有望催化新一轮行业景气。我们始终坚持开年后至今屡次提到的看好汽车反弹的观点，叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线：

　　1）华为汽车&产业链：问界M9在3月22日大定达到6万台，对应300亿元单车型营收，余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈。24年2月交付21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。

　　2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，全年交付37.6万辆，2402交付20251辆，同比+22%。重点公司：保隆科技、德赛西威、继峰股份、伯特利、新泉股份。

　　3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，Cyber Truck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。