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事件:近期,公司发布2024年三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度,公司实现营业收入36.27亿元,同比增长10.90%;归属于母公司所有者净利润10.40亿元,同比增长16.41%;归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润9.91亿元,同比增长15.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单三季度,公司实现营业收入12.14亿元,同比增长10.53%;实现归母净利润3.18亿元,同比增长8.33%。
业绩符合预期,各项业务稳健增长。1)整体来看,单三季度公司实现营业收入12.14亿元,同比增长10.53%;实现归母净利润3.18亿元,同比增长8.33%。公司业绩在外部压力下仍保持稳健增长,彰显经营实力。2)分业务收入来看,订阅业务稳健增长,授权业务企稳回暖。报告期内,国内个人办公服务订阅业务收入7.62亿元,同比增长17.24%;国内机构订阅及服务业务收入2.48亿元,同比增长0.02%;国内机构授权业务收入1.43亿元,同比增长8.97%。个人业务方面,公司上线AI功能提升用户体验,B端方面拓展规模性民企及地方国企,推动订阅业务稳健增长,G端方面,公司把握信创下沉趋势,带动国内机构授权业务趋稳回暖,各项业务稳步拓展,看好公司长期发展。
C端用户稳健增长,BG端把握信创下沉趋势。截至9月30日,公司主要产品月活为6.18亿,同比增长4.92%;其中WPSOffice PC端和移动端月度活跃设备数分别同比增长了6.95%和3.36%,用户数稳健增长。在BG端客户方面,依托自身产品能力和信创下沉趋势,公司在地方国企及信创下沉市场中相关订单有所增加,夯实BG端业务基础。
毛利率维持在较高水平,控费能力较强。前三季度公司毛利率为85.10%,同比减少0.55pct,仍稳定在较高水平。前三季度公司销售/管理/研发费用营收占比为18.93%/8.65%/34.78%,去年同期分别为21.82%/10.38%/32.90%,销售费用有所下降,部分人员工资由管理费用调整至研发费用,研发费用及管理费用总计与去年基本持平,公司控费能力较强。
公司盈利预测及投资评级:公司业绩符合预期,在外部压力下依然保持业绩稳步增长,经营能力较强,公司C端用户稳健增长,AI赋能提升产品力;BG端把握信创下沉趋势,趋稳回暖。我们预计公司2024-2026年净利润分别为15.61、21.45和27.81亿元,对应EPS分别为3.38、4.65和6.02元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为76.49、55.65和42.93倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:AI产品拓展不及预期,C端付费率不及预期,信创拓展不及预期风险。
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