五矿期货-能源化工期权日报-240328

　　【基本面信息】

　　橡胶：库存方面，截至2024年3月22日，青岛保税区区内库存为12.49万吨，较上期减少了0.12万吨，降幅0.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般贸易库库存为41.90万吨，较上期增加0.17万吨，增幅0.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）青岛社库54.39（0.05）万吨。上期所天然橡胶库存217191（-220）吨，仓单211130（1300）吨。20号胶库存127210（2217）吨，仓单117432（-806）吨。

　　甲醇：进口到港短期仍偏低，预计4月中下旬之后逐步回升。需求端MTO利润仍在低位，港口本周烯烃开工回升，但后续仍存回落预期。库存方面，到港仍在低位，库存延续去化，内地在下游补货以及供应回落下库存去化。

　　PVC：PVC生产企业新增检修规模较少，减损有限，一体化企业受氯碱整理利润较好，开工维持高位；需求端，国内需求增量有限，而出口依旧维持以价换量，整体行业库存高位，消化缓慢，成本端原料电石及乙烯价格表现坚挺。

　　塑料：周度库存方面，生产企业库存53.03万吨，环比去库3.73万吨，贸易商库存4.82万吨，环比去库0.21万吨。下游平均开工率44.21%，环比上涨2.49%。

　　【期权分析及策略建议】

　　（1）橡胶期权

　　标的行情：橡胶经过前期低位反弹回暖上升，延续近三周以来的多头上涨突破上行，前一周以来加速上涨突破2021年12月以来高点，上周以来冲高回落连续大幅下降，形成倒“V”型走势，而后维持在60天均线附近窄幅震荡，市场行情整体表现为多头趋势方向上的短期盘整的走势形态，跌幅1.15%报收于14240。

　　期权分析：期权隐含波动率逐渐下降回落仍维持历史偏高位置水平报收于28.99%（-1.67%）；持仓量PCR报收于0.35；

　　策略建议：构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P15000@10和S_RU2405P14750@10和S_RU2405C15000@10和S_RU2405C15250@10。

　　（2）甲醇期权

　　标的行情：甲醇经过前期低位反弹回升温和上涨，延续一个多月的震荡上行，突破去年2023年9月份以来高点，上周以来冲高回落逐渐下行，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡回落偏弱势的行情走势形态，跌幅0.80%报收于2479。

　　期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于19.98%（+0.46%），围绕历史平均数水平波动；持仓量PCR报收于1.10，维持较高位置水平，表现为中性偏多头市场。

　　策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2450@10，S_MA2405P2475@10和S_MA2405C2550@10，S_MA2405C2500@10。

　　（3）PTA期权

　　标的行情：PTA经过近三周以来围绕55天均线上下宽幅矩形区间大幅震荡，整体表现上方有前期高点压力的短期区间波动的市场行情走势形态，涨幅0.37%报收于5926。

　　期权分析：PTA期权隐含波动率维持历史中位数偏下水平报收于16.51%（+0.83%）；持仓量PCR报收于0.73，整体表现为市场震荡偏弱。

　　策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C9000@10，S_TA2405C6000@10。

　　（4）塑料期权

　　标的行情：塑料（L2405）短期行情表现为偏多头上涨后快速回落，形成上方有压力的偏中性震荡，跌幅0.01%报收于8208。

　　期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于13.91%（+0.08%）；持仓量PCR报收于0.58，市场维持在0.80以下，表明市场整体仍偏弱。

　　策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。

　　（5）PVC期权

　　标的行情：PVC近两周以来先扬后抑延续前期宽幅震荡区间大幅波动，市场行情整体表现为整体中性偏震荡，跌幅0.36%报收于5817。

　　期权分析：PVC期权隐含波动率报收于20.76%（-1.20%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于0.24，维持在0.50以下的较低位置水平。

　　策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。