方正中期期货-黑色系炉料端日度策略-240520

　　铁矿石：

　　【行情复盘】

　　铁矿石日间盘面走强，主力合约上涨1.07%，收于894.5.

　　【市场逻辑】

　　铁矿日间盘面冲高回落，主力合约一度突破900关口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国4月通胀数据低于预期，市场对美联储首次降息时间预期提前，工业品价格得到提振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周末地产和基建方面的利多使得市场对国内钢材总需求乐观预期提升，黑色系集体反弹。中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，但连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。进入5月后，成材下游需求进一步改善，在钢厂提产的情况下成材依旧去库，需求端对炉料端的正反馈开启。二季度以来铁矿实际需求持续向好，下游钢厂出现补库意愿，日均疏港量升至300万吨上方。高炉提产依旧积极，日均铁水产量回升至236万吨附近。一季度我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%，维持高增速。前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，超长期特别国债有望在下半年形成对总需求的支持。受大规模设备更新改造和外需支撑，制造业投资有望维持较高增速，基建投资增速有望加快。房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅预计收窄。“三大工程”拉动一季度房地产投资0.6pct，对冲存量下行压力。钢厂利润近期再度被压缩，抑制炉料端价格反弹高度，铁矿石的进一步上涨需要成材消费进一步改善，短期追涨需谨慎。

　　【交易策略】

　　黑色系总需求预期转向乐观，成材消费转入旺季，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。铁矿石主力合约预计维持偏强走势，可留意逢低吸纳的机会