主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件概述
公司发布2024年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
船用锚链加速收入确认,Q3收入拐点出现
24Q1-Q3公司实现营收14.66亿元,同比-2%,其中Q3为5.30亿元,同比+11%,历经3个季度下滑,收入拐点出现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产品来看:1)船舶锚链:23H2签单8.24万吨,同比+56%,24H1签单9.1亿元,23H2以来签单旺盛,我们判断24H2开始进入集中确收阶段,是24Q3收入拐点出现主要驱动力。2)系泊链:23H2签单0.59万吨,同比-80%,24H1签单1.80亿元,环比向上,我们判断24Q3系泊链同样开始加速收入确认。往后来看,公司船舶锚链在手订单充足,24Q4有望加速确收,叠加24H1系泊链订单陆续确收,公司收入端表现有望延续拐点向上趋势。
Q3毛利率环比明显回升,资产处置收益等压制利润表现
24Q1-Q3归母和扣非归母净利润分别为1.93和1.41亿元,分别同比+10%和+4%,其中Q3分别为0.54和0.47亿元,同比-18%和-7%。24Q3销售净利率为10.53%,同比-2.89pct。1)毛利端:24Q3销售毛利率为30.23%,同比-0.86pct,环比+2.88pct,我们判断主要系高毛利率的系泊链开始确收;2)费用端:24Q3期间费用率为19.51%,同比+0.64pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.06、-0.66、-0.29和+1.53pct,财务费用率明显提升,我们判断主要系汇兑损益。3)24Q3信用减值损失&资产处置收益合计-217万元,同比下降1098万元,影响净利率2pct。
锚链、系泊链、矿用链“三箭齐发”,漂浮式海上风电打开成长空间
作为全球链条龙头,公司充分受益于船舶、海工行业高景气度,同时矿用链有望进入1到N加速放量阶段,基本盘处于上行通道。1)船舶锚链:2023年和2024H1我国造船新接订单7120、5422万载重吨,分别同比+56.4%和+43.9%,船舶行业景气维持高位,公司船舶锚链有望充分受益;2)海工系泊链:公司系泊链将充分受益于海工行业景气上行与深远海油气开发;3)矿用链:国产替代为主要成长逻辑,公司有望进入快速放量阶段。此外,深远海趋势下,漂浮式海上风电为中长期发展趋势。2022年底中电建海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工,规划总装机1GW,2023年底和2024年4月分别完成一期100MW的主机和浮体招标,产业化正在快速推进。公司在系泊链领域先发优势较强,有望充分受益漂浮式海上风电0到1发展。
投资建议
考虑到公司签单节奏,我们调整2024-2026年盈利预测,预计营业收入分别为20.69、26.21和33.87亿元(原值23.05、29.41和35.87亿元),分别同比+7%、+27%和+29%;预计2024-2026年归母净利润分别为2.49、3.12和4.26亿元(原值2.80、3.47和4.41亿元),分别同比+5%、+25%和+36%;预计2024-2026年EPS分别为0.26、0.33和0.44元(原值0.29、0.36和0.46元)。2024年10月29日收盘价8.06元对应PE分别为31、25、18倍,维持“增持”评级。
风险提示
船舶、海工行业景气下滑、竞争格局恶化、漂浮式海上风电产业化不及预期等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...