南华期货-油脂油料周报（豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油）：备货消费支撑价格-240123

　　备货消费支撑价格

　　本周国际油料市场震荡下行后企稳，国际油脂受原油市场及自身基本面影响继续反弹上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　对于国际大豆，外盘继续交易美豆自身需求与南美产区情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于美豆需求，出口销售方面USDA称中国采购29.7万吨美豆，本周美豆销售数据得利于此有较大回升。但从美豆装船出口进度来看，当前进度仍偏慢，距离巴西大豆上市前的美豆出口旺季时间窗口仅剩四周时间，以当前升贴水报价以及港口情况看，短期内进度难以缓解。美豆国内需求方面本周继续表现强劲，随着美豆榨利的回升以及豆油需求的提升，继续对美豆下方形成支撑。对于南美产区方面，从种植进度来看，巴西当前已经开始收获4.7%，从整体进度来看早于往年同期，MT、PR、SP州节奏保持偏快。其中前期受干旱影响较为严重的MT州当前虽进度快但收获单产偏低，PR州收获单产也不及预期，预期后期可能会继续调减产量。当前巴西南部持续的缺水情况并未使得市场对于PR、RS州产量进行大幅调减，可见关于巴西天气炒作情绪有所降温，在收获期的适当少雨反而有利于收获进度的进行。阿根廷目前种植进度97.1%也基本完成种植，但接下来两周主产区即将面临持续高温少雨考验，在即将到来2月生长关键期内需要持续关注预报天气情况。当前看产区土壤水分充足率达到90%，与前一周相比持平。大豆作物目前生长情况良好，作物优良率达到98%，较前一周提升1%，较去年的44%有大幅提升。外盘当前止跌企稳，但预期反弹幅度有限，在南美绝对产量下仍将区间偏弱运行。

　　对于国际油脂，豆油端由于受到生物柴油端的冲击，价格持续表现疲弱。此外，由于南美大豆产量预期依旧表现充裕，成本下跌下国际豆油价格继续受到抑制；菜油端由于加拿大菜籽出口价格持续偏弱，同样在成本端抑制其价格表现，且由于加拿大出口节奏偏慢，在库存积压下，国际菜油供给依旧表现偏宽松，价格因此后续继续保持偏弱运行状态；棕榈油方面由于当前正值产地减产期，库存预期存在边际收紧的可能，成为棕榈油的一大明显支撑，但由于厄尔尼诺对棕榈油产地影响当前来看继续有限，后续随着产地产量的逐步恢复，及替代油脂国际豆油的大量上市冲击，国际棕榈油价格上方空间同样表现有限。消费端当前来看，在当下美联储利率不定的波动背景下，短期由于柴油消费量的回升，随着柴油裂解价差的走强，一定程度的带动了植物油进生物柴油的消费量，但由于宏观经济的不确定及明显确定的宽松供给，消费增量不足以消弭供给盈余，对价格支撑能力有限。