华联期货-鸡蛋周报：蛋鸡存栏高位运行，远月蛋价预期偏弱-241013

　　基本面观点

　　现货：旺季落幕，市场需求转弱，流通环节交易氛围减弱，贸易商情绪偏空多控制低库存，蛋价持续走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据我的农产品网数据显示，目前鸡蛋主产区均价4.27元/斤，河北低价区报4.02元/斤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供应：据我的农产品网最新数据显示，8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.09亿只，环比增幅0.17%，同比增幅6.43%。在产蛋鸡存栏量延续增势，但受高温影响，蛋鸡产蛋率及蛋重均下降，整体鸡蛋供应量变化不大。9月新开产蛋鸡多为2024年5月前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗销量数据显示，环比减少2.46%，故9月份新开产蛋鸡数量将出现减少，市场中小码蛋出货压力有所缓解。目前随着蛋价走高，蛋鸡养殖盈利进一步扩大，养殖端淘汰积极性一般，且栏内可淘老鸡数量不多。加之今年强制换羽积极性处于历年高位，随着新开产蛋鸡产蛋率陆续上高峰，在产蛋鸡存栏量将继续增加，整体存栏基数仍偏高，老鸡淘汰进程较缓，鸡蛋整体供应依旧充足。通过分析历史数据，2020年是上一轮鸡蛋价格周期的底部，也是行业利润亏损进而去产能的一年。从2021年起，蛋鸡养殖行业进入盈利周期，并持续盈利超3年。高利润刺激产能扩张，目前蛋鸡养殖仍维持盈利，且供需两端并未有实质性改善，产能难以有效出清，蛋价中线承压。

　　策略观点与展望

　　展望：从行业在产蛋鸡存栏量来看，2023年中至今行业存栏处在加速上行趋势当中。由于此前行业持续盈利，养殖户积累了充裕的现金流，加上饲料成本趋势性下降，2023年-2024年一季度行业补栏积极性大增。后市随着新开产蛋鸡陆续上高峰，在产蛋鸡存栏量将继续增加，供应充足，同时需求端支撑力度不足，供需角度来看旺季过后蛋价大概率承压下探。

　　单边：目前蛋鸡养殖利润较好，在产蛋鸡存栏量环比增加趋势不改，近期蛋价回调压力较大。主力2501合约抢跑，提前透支了部分未来下跌行情，已有大幅贴水，估值偏低，但中期供需预期偏弱，建议谨慎偏空对待，压力位参考3700。期权上，建议买入JD2501-P-3450持有。

　　风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转