民生证券-电子行业周报：业绩期来临，电子景气复苏步伐坚定-230119

　　市场回顾

　　本周（1.9-1.13）电子板块涨跌幅为0.6%，相对沪深300指数涨跌幅-1.7pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今电子板块2.6%，相对沪深300指数涨跌幅-2.6pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周电子行业子板块涨跌幅分别为被动元件2.45%，面板2.16%，分立器件1.68%，消费电子组件1.50%，PCB0.92%，半导体设备0.40%，LED 0.22%，集成电路0.16%，显示零组-0.28%，安防-0.30%，半导体材料-0.51%，消费电子设备-0.85%，其他电子零组件Ⅲ-1.18%。

　　本周观点

　　步入新年1月份，电子板块业绩期来临，陆续有多家公司披露业绩预告。同时台积电亦于1月12日召开4Q22业绩说明会。相关公司对景气度展望较为积极，大为增强了市场的复苏预期。

　　台积电业绩会：台积电作为全球晶圆厂龙头，其业绩指引，对于板块景气度研判有重要意义。公司在12日业绩会上给出了三大重要预判：

　　1）半导体周期将在2023年上半年触底，2023年下半年望迎来复苏。

　　2）客户库存在3Q22达峰，近期有明显修正，公司亦预计23年上半年行业库存会大幅减少。

　　3）公司指出目前消费终端市场需求持续疲软，数据中心需求也开始转弱。但汽车电子营收依旧保持高速增长。

　　芯片设计：近期韦尔股份及芯朋微发布了业绩预告，两家公司分处手机&家电产业链。其业绩表现差异，可用于观测不同下游市场的景气度复苏节奏。

　　韦尔股份：公司指引2022年Q4，库存水位已有明显回落；预计23年随需求复苏和新品逐步放量，库存有望在2H逐步回归合理水位。手机市场方面，据BCI统计数据，全国手机销量于23年首周迎来反弹，达629.8万台，同比+12.9%，环比+14.9%，不过目前手机渠道库存显示Q4仍有所反弹，相较21年年初的安全库存水位，高出3140.7万部，预计23年上半年仍有去库存压力。建议关注库存拐点的龙头企业，艾为电子、唯捷创芯、韦尔股份等。

　　芯朋微：22Q4营收中值1.97亿元，YoY-9%，QoQ+30%。收入创22年单季度新高且接近历史峰值。家电市场方面，由于库存水位较低，上游芯片供应链环比好转，Q4下游客户拉货意愿改善，相关公司业绩表现值得期待，建议关注芯朋微、兆易创新、晶晨股份等。

　　我们认为，当下电子产业仍处于【景气度复苏】+【库存拐点】双击之中，不少优质标的仍处于相对低位。未来景气复苏及库存化去的趋势确定，不过中间难免波折。不同产品，不同下游市场的复苏节奏亦有所不同。建议把握被动元件，半导体封测，家电及手机链IC设计公司的投资机遇。

　　风险提示

　　疫情反复影响企业生产经营；新能源汽车需求不及预期；晶圆厂扩产不及预期；研发进展不及预期