东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐周期底部的通用自动化；看好国产化加速的半导体设备-231112

　　1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.投资要点：

　　通用自动化：Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械

　　微观层面：【注塑机】：板块龙头伊之密和海天国际，自9月以来订单维持同比增长，国内需求逐步回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【机床】：10月以来机床国内需求逐步回暖，与一般工业相关性较强的机型，例如小型立加等需求开始回升。【工业机器人】根据智库观测，10月工业机器人出货量预计环比正增长，剔除国庆因素影响后需求改善可观，主要系22年以来积压的库存逐步出清，同时下游中一般制造业需求逐步回暖。

　　从情绪催化&股价位置来看：通用自动化板块四季度业绩有望边际好转，我们判断一方面2022Q4受疫情影响基数较低，另一方面板块订单自9月以来已逐步好转，将有部分兑现为Q4业绩。估值角度看，通用自动化板块自23年3月以来持续回调盘整，目前大部分标的较股价高点已有较大幅度回调。投资建议：工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；建议关注埃夫特；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密。

　　半导体设备：半导体接近新一轮上行周期，看好设备行情启动

　　华为Mate 60提振消费电子市场信心，叠加iPhone 15推出，智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。同时AI刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升，行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声，中国半导体销售额已连续6个月环比正增长。随下游景气度复苏，以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续3季度环比提升，同比降幅收窄，预计至2024Q1有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和，2023年10月，美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新，力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下，我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一，有望充分受益。投资建议：1）低国产化率的进攻性品种，重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等；2）半导体行业景气复苏受益品种，重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业，和第二曲线在封测环节的奥特维（引线键合）、迈为股份（划片）等，前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等，建议关注微导纳米、金海通等。

　　碳化硅设备：晶盛机电年产25万片6英寸、5万片8英寸衬底片项目落地，碳化硅产业化速度加速

　　11月4日，晶盛机电举行“年产25万片6英寸、5万片8英寸碳化硅衬底片项目”签约暨启动仪式，建设周期两年。目前公司已建设6-8英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光中试线，6英寸衬底片已通过多家下游企业验证，正处于快速上量阶段，8英寸衬底片处于小批量试制阶段。我们认为，材料端良率提升是关键，衬底片厂规模扩产，设备端长切磨抛国产化率提升迎来需求爆发期。外延设备端，国外设备商主导，未来2-3年有望快速实现国产替代。重点推荐晶盛机电（SiC衬底片&外延炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（ SiC长晶炉）、大族激光（SiC激光切片&划片机）等。

　　出口链机械：北美制造业回流为长期趋势，关注出口链机械业绩持续超预期

　　2023前三季度在海外需求旺盛的背景下，中国制造业海外市场拓展顺利，装备竞争力持续兑现。剔除汇率及海运费影响，叉车、高机等公司海外业务快速增长，带动整体业绩超市场预期。中长期来看，北美制造业回流为长期趋势，国内企业纷纷加快海外布局，在生产端加大研发投入拓品类、提高核心零部件自制比例；在销售端加快海外拓展本土化、完善销售渠道，产品竞争力快速提升。国内制造业目前处于出海初期阶段，市场份额尚低，提升空间广阔，建议关注出海提速的工程机械、叉车、高机、机器人等机械设备。重点推荐【杭叉集团】、【安徽合力】、【浙江鼎力】、【三一重工】、【徐工机械】、【中联重科】、【恒立液压】等，建议关注【石头科技】、【科沃斯】等。

　　光伏设备：通威年内第五次刷新HJT组件记录，安徽华晟HJT 9月实现盈利

　　2023年11月9日，通威官方微信公众号称，基于210-66版型标准尺寸，通威THC组件正面功率达到745.62W，本年度第五次刷新HJT组件功率纪录，同时组件正面转换效率达到24.0%。据华晟大理产业研讨会，安徽华晟2023年9月已实现盈利，华晟三期2.5GW产能，在未上0BB的情况下，非硅成本降至0.23元/W，未来0BB能在此基础上继续降本约5分/W，整体降本情况超市场预期。同时，市场担心的华晟C轮融资问题已得到解决，C轮由央企领投。我们认为HJT龙头华晟各项业务推进顺利的背景下，随着后续HJT投资回报期逐渐缩短，光伏老龙头均会加速布局。推荐标的：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。

　　工程机械：10月挖机销量同比-29%，行业阶段性承压

　　2023年10月工程机械销量如下：①10月销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。②10月销售各类装载机7517台，同比下降20.4%。其中国内市场销量4339台，同比下降31.2%；出口销量3178台，同比增长1.08%；③9月销售叉车99946台，同比增长16%，其中国内销量66279台，同比增长19%；出口销量33667台，同比增长11%。从地产、基建数据看，2023年9月房屋新开工面积同比下滑15%，地产投资完成额同比下滑19%，地产施工热度未回暖。9月基建投资完成额2.3万亿元，同比增长6%。2023年10月24日，人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确四季度增发2023年国债1万亿元，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，对基建投资力度加大。随着资金逐步到位，下游项目开工率有望提升，有效带动工程机械内需边际改善。海外销售结构改善，带动企业利润率提升，业绩端改善有望优于行业。重点关注：受益叉车锂电化+全球化杭叉集团、安徽合力；高机出口链浙江鼎力；工程机械全球化三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；上游核心液压零部件恒立液压。

　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。