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周五电力放量调整,火电业绩持续向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周五不少电力股:长江电力,中国核电,华电国际,国投电力,川投能源等成交额明显放大,且大幅下跌;Wind一致预期华电国际2024EPE 11倍,其他公司2024EPE 16-21倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,从5月社融和M1增速看,经济短期乐观的理由并不充分,在经济反复磨底的过程中,盈利稳定的水电与公用事业化属性凸显的火电板块,投资价值凸显。另外本周是华电国际调入沪深300的第一天,建议关注。
5月现货市场交易:山西、山东、蒙西现货电价较上月上涨16.4%、32.7%、22%,广东下降26%,但总体仍低于去年新历同期水平,主要还是目前负荷较低。1、中电联:受近日南方降水拉动水电出力持续提升,部分火电机组已转停机检修状态。2、山西2024年1-5月日均用电负荷逐月下降,5月较2023年更高,2-4月较2023年更低,预计6月起,负荷逐渐上涨,形成夏季负荷高峰,价格也会随之升高。
迎峰度夏开启,电力负荷攀升,我们认为三季度电价上涨有望兑现。(1)河北6月11日迎来度夏第一轮40度高温天气,河北用电高峰最大负荷预计达到4000万千瓦,其中空调负荷同比增加113%。(2)山东6月相较5月最高负荷增长5.7%。(3)为应对高峰,深圳电网今年已建成投产9座变电站,新增容量260万千伏安,是去年同期的140%。(4)国家能源局表示,今年迎峰度夏期间,全国电力供应总体有保障,内蒙古以及华东、华中、西南、南方区域的部分省份高峰时段可能存在电力供应紧张的情况。
美国:净负荷影响电能量价格,可再生能源是电价波动的主要原因。美国6月8日电价对比:(1)加州市场CAISO净负荷极大影响电价,负值净负荷和负电价同时出现,下午2:45最低,为$-4.85/MWh。(2)得州ERCOT风电多光伏少,净负荷未出现负值。但是7:30~9:00之间多次出现负电价,8:00最低为-$0.99/MWh,原因是此时风电超过天然气,成为第一大电源,同时光伏出力快速增加。(3)PJM可再生能源发电比重低,净负荷曲线与负荷曲线接近,对电价影响较小。
电力龙头估值长期低位区间,24年盈利上行可期。我们认为火电低盈利且低估值,海外电力龙头PE普遍在20倍左右,值得看好。建议关注:火电弹性(浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源);火电转型(华润电力,中国电力);水火并济(国电电力,湖北能源,国投电力),煤电一体化(内蒙华电);新能源(三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源);水电(长江电力、华能水电、川投能源、广西能源,桂冠电力,黔源电力);核电(中国核电,中国广核);电网(三峡水利、涪陵电力)。
风险提示。(1)经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。(2)电力市场化方向确定,但发展时间难以确定
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