招商证券-中小盘策略&新股梳理：指数涨跌不一，新股申购关注灿芯股份-240325

　　大盘指数涨跌不一，财政收入开局平稳

　　上周（24.03.18-24.03.22）市场指数下跌，财政收入开局平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数、深证成指、中小综指、创业板指涨跌幅分别为-0.22%、-0.49%、0.67%、-0.79%，四大指数涨跌不一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业板块来看，粘胶、出版、影视院线、数字媒体走势较好，能源金属、种子生产、医疗研发外包、钾肥走弱；从概念板块来看，铜缆高速连接、短剧游戏、Sora概念走势较好。财政部公布2024年1到2月财政收支情况，1到2月，全国一般公共预算收入达4.46万亿元，同比下降2.3%。其中，全国税收收入为37820亿元，同比下降4%。财政部副部长廖岷在3月21日的国务院新闻办公室新闻发布会上表示，收入同比下降主要受到两项特殊因素扰动。一方面，基数被抬高，比如2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月得以入库，抬高了2023年的收入基数。另一方面，去年年中出台的减税政策对今年产生减收影响。比如，2023年8月开始实施了减半征收证券交易印花税，使今年前8个月执行的低税率对应去年同期相对较高的税率。

　　低估值优质成长股有望跑赢市场。从估值角度看，3月22日上证指数、深证成指、中小综指和创业板指PE-TTM分别为13.07/20.25/30.65和27.02倍，估值仍处于历史偏低分位数水平。我们判断市场仍有望向好，低估值优质成长股有望继续跑赢市场。

　　下周核发2只新股，建议重点关注灿芯股份。灿芯半导体(上海)股份有限公司是一家专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业。主要产品包括芯片定义、IP选型及授权、架构设计、逻辑设计、物理设计、设计数据校验、流片方案设计等全流程芯片设计服务。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，并入选建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业名单（第二批第一年）。公司凭借技术和服务的优异表现，获得了“中国半导体创新产品和技术奖”、“中国半导体市场最佳设计企业奖”、“上海市浦东新区科学技术奖”、“2021年度最具影响力IC设计企业”等多项荣誉奖项，并被权威媒体《电子工程专辑》（EETimes）评选为“全球60家最受关注的半导体初创公司”。

　　风险提示：国内经济持续低迷，海外不确定性因素暴露。