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主要观点:
2023业绩增长符合预期,公司经营持续稳健
2023年公司实现总营收64.78亿元,同比增长18.64%;归母净利润5.41亿元,同比增长23.46%;净利润6.05亿元,同比增长22.47%;毛利率33.70%,同比增加1.57pct;净利率9.35%,同比增加0.3pct;2023年公司经营活动现金流净额12.59亿元,同比增长205.17%,经营活动现金流持续改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1:归母净利1.01亿元,同比增长32.04%,净利率6.98%,同比增加0.1pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业务结构合理,供应链布局完善
公司主营业务包括调度及云化、输变电自动化、智能配用电、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造等,构成完整的产业链。2023年智能配用电占比57.02%、调度及云化业务占比17.01%、输变电自动化业务占比9.62%,三大业务营业收入分别为36.94/11.02/6.23亿元,分别同比增加20.99%/-2.99%/45.22%。
创新业务不断探索,海外市场持续突破
2023年公司建设国内首个城市级虚拟电厂,中标了山东华能、济南能投两个虚拟电厂试点项目,并通过山东省调可调能力测试;自主研发生产出目前国内单机最大容量2000kW液冷构网型储能PCS,并已成功并网运行。公司持续加大海外市场开拓力度,2023年海外营业收入3.74亿元,毛利率30.68%,同比增长31.09%。
投资建议
我们预计2024年-2026年归母净利润分别为6.92/8.48/10.21亿元,对应PE分别为21.85/17.82/14.81,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
电网投资力度不及预期;市场竞争风险;境外业务经营风险:
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